Trabzon Liman'dan patrona milyonlar akıyor #TLMAN 2026-06 Bilanço Analizi

Trabzon Liman İşletmeciliği A.Ş.'nin 30 Haziran 2026 tarihi itibarıyla sona eren 6 aylık ara döneme ait özet finansal raporu, şirketin operasyonel kârlılıkta ciddi bir baskı yaşadığını, ancak finansal yatırımlar ve grup içi kaynak aktarımlarıyla bilanço yapısını şekillendirdiğini göstermektedir.Finansal tablolarda yer alan tutarlar, aksi belirtilmedikçe 30 Haziran 2026 tarihindeki satın alma gücü (enflasyona göre düzeltilmiş) cinsinden ifade edilmiştir.1. Gelir Tablosu ve Kârlılık Analizi (Operasyonel Motor Yavaşlıyor)Hasılat Gerilemesi: Şirketin net satışları 2026 yılının ilk 6 ayında, bir önceki yılın aynı dönemine göre %18,2 azalarak 359.572.690 TL'ye gerilemiştir (2025/6: 439.577.078 TL). Bu azalışta özellikle yurt dışı satış gelirlerinin 328.414.892 TL'den 257.281.398 TL'ye düşmesi etkili olmuştur. Yurt içi satışlar ise 111.237.879 TL seviyesinde yatay kalmıştır.Brüt Zarar ve Maliyet Baskısı: Satış gelirlerindeki düşüşe rağmen satışların maliyeti 370.652.234 TL seviyesinde yüksek kalmaya devam etmiştir (2025/6: 367.495.517 TL). Hizmet üretim maliyetlerinin başında 177.939.141 TL ile personel giderleri ve 94.512.700 TL ile amortisman giderleri gelmektedir. Gelir-maliyet makasının tersine dönmesiyle şirket 11.079.544 TL Brüt Zarar açıklamıştır (2025/6: 72.081.561 TL Brüt Kâr).Esas Faaliyet Zararı: Faaliyet giderlerinin de eklenmesiyle şirket 33.715.462 TL Esas Faaliyet Zararı kaydetmiştir (2025/6: 24.780.603 TL Esas Faaliyet Kârı).Net Dönem Zararı ve Enflasyon Etkisi: Yatırım faaliyetlerinden elde edilen 105.218.272 TL (portföy fonları değerlemeleri vb.) şirket kârlılığına destek sağlamış olsa da, yüksek enflasyonun etkisiyle yazılan -100.273.122 TL Net Parasal Pozisyon Kaybı ve yüksek vergi giderleri sonucunda şirket 52.411.966 TL Dönem Net Zararı açıklamıştır (2025/6: 98.607.837 TL Net Kâr).Nakit ve Fon Portföyü: Şirketin kasasındaki nakit ve nakit benzerleri 50.207.801 TL'ye yükselmiştir (31 Aralık 2025: 35.216.659 TL). Ayrıca Hedef Portföy Serbest Fonlarında değerlendirilen finansal yatırımların gerçeğe uygun değeri 482.654.286 TL seviyesindedir (31 Aralık 2025: 565.235.054 TL).İlişkili Taraftan Ticari Olmayan Alacaklardaki Büyük Artış: Bilançonun en dikkat çekici kalemi, ilişkili taraflardan diğer (ticari olmayan) alacakların 290.025.166 TL'ye ulaşmasıdır (31 Aralık 2025: 150.409.538 TL). Bu alacağın neredeyse tamamı (288.234.154 TL) ana ortaklardan Albayrak Turizm Seyahat İnşaat Ticaret A.Ş.'ye verilen borçlardan/finansmandan kaynaklanmaktadır. Bu durum, şirketin nakit kaynaklarının önemli bir kısmını grup içi şirket fonlamasında kullandığını göstermektedir.Borçluluk Durumu: Toplam finansal borçlar 108.670.613 TL'ye gerileyerek bilanço üzerinde bir risk olmaktan uzaklaşmıştır (31 Aralık 2025: 141.933.521 TL). Borcun tamamı Euro cinsinden olup Akabank'a olan uzun vadeli kiralama/kredi borçlarının kısa ve uzun vadeli kısımlarından oluşmaktadır.Döviz Pozisyonu Riski: Şirketin net yabancı para pozisyonu -96.407.208 TL (açık) seviyesindedir. Euro'nun TL karşısında %10 değer kazanması durumunda şirket net bazda yaklaşık 9,47 milyon TL kur zararı yazma riskine sahiptir.Sınırlı Denetim Raporu: Şirketin finansal tabloları Tenet Bağımsız Denetim (Fatih Yüksel, SMMM) tarafından incelenmiş ve finansal tabloların TMS 34 "Ara Dönem Finansal Raporlama" standartlarına tüm önemli yönleriyle uygun olarak hazırlanmadığı kanaatine varmalarına sebep olacak herhangi bir hususa rastlanmadığı (temiz/olumlu) belirtilmiştir.2. Bilanço ve Likidite Analizi (Nakit Gücü ve İlişkili Taraf Detayı)3. Sınırlı Denetçi Görüşü