Umělá inteligence požírá marže softwarových gigantů (Barron’s #29 20. července)

1. Transformace softwarového sektoru pod tlakem AIHrozba pro tradiční předplatné: Generativní umělá inteligence začíná ohrožovat dosud stabilní obchodní model softwarových firem založený na pravidelných poplatcích za uživatele (SaaS). Klienti si díky kódovacím nástrojům s AI začínají vyvíjet vlastní aplikace (např. společnost Palantir nahradila externího CRM dodavatele vlastním softwarem). Dalším rizikem jsou autonomní AI agenti, kteří nahrazují lidskou práci, což nabourává licenční model naceněný „na hlavu“.Přechod na spotřební modely: Softwaroví giganti jako Salesforce mění strategii směrem ke „spotřebnímu“ (consumption-based) nacenění, což sice pomáhá adaptaci na AI (např. platforma Agentforce), ale snižuje to dříve mimořádně vysoké hrubé marže.Vítězové a poražení:Vítězové: Společnosti spravující firemní data pro AI (Snowflake, Oracle) a kyberbezpečnostní platformy (CrowdStrike, Datadog, Palo Alto Networks, Okta). Naději mají také hluboce integrované systémy jako Microsoft a SAP.Poražení: Jednoúčelová (point-solution) řešení jako Asana, Monday.com, DocuSign. Kreativní gigant Adobe čelí levnější konkurenci v podobě ChatGPT (20 USD/měsíc oproti 70 USD za Adobe Creative Suite). První velkou obětí AI se stal studentský portál Chegg (jeho akcie klesly na pouhých 78 centů).2. Historický propad IBM a varování pro dividendové investoryRekordní pád: Akcie IBM se po nečekaném předběžném oznámení výsledků propadly o 25 %. Šlo o největší jednodenní propad v historii firmy, který smazal téměř 70 miliard USD tržní hodnoty.Příčiny propadu: Výsledky ukázaly slabost v divizi mainframe systémů (ZMainframe) a souvisejícího softwaru. Klienti v červnu masivně přesunuli své rozpočty (capex) od nákupu softwaru k hardwarové infrastruktuře pro AI.Dopad na dividendy: Tento pád slouží jako varování pro dividendové investory, že ani u zdánlivě stabilních blue-chip technologických gigantů nelze brát vysoké výnosy za stoprocentně zaručené.3. Podvodný Shopify systém zaměřený na profesionální sportovceFalešné e-shopy: Vyšetřování Barron's odhalilo rozsáhlý podvod organizovaný 24letým Mohamedem Coulibalym z Filadelfie, který lákal profesionální sportovce (včetně NFL šampionů jako Nakobe Dean a Jalen Carter) na investice do e-commerce stránek na platformě Shopify.Mechanismus podvodu: Za investici minimálně 50 000 USD Coulibaly garantoval vrácení jistiny do 6 měsíců a podíl na zisku. Dashboardy obchodů (např. Dailyprodtrend a LuxeLane) vykazovaly falešné objednávky zadávané ručně, přičemž zboží nikdy nebylo odesláno.Zapojení známých osobností: Do schématu byl jako provozní ředitel zapojen i bývalý generální manažer NFL týmu Arizona Cardinals Steve Keim. Případem se na základě podnětu vyšetřovatele finančních podvodů Barryho Minkowa zabývají federální úřady (SEC, FBI).4. Nastupující peptidový boom a jeho investiční potenciálRegulační zlom na obzoru: Poradní panel FDA plánuje slyšení o povolení sedmi populárních peptidů (včetně BPC-157 na tkáňovou regeneraci či TB-500) pro schválené lékárenské míšení (compounding). Velkým zastáncem peptidů je i nominant na ministra zdravotnictví Robert F. Kennedy Jr..Tržní příležitost: Wall Street odhaduje potenciální trh pro ne-GLP-1 peptidy na 34 miliard USD (oproti současným cca 3 miliardám USD).Hlavní akcie: Největším veřejně obchodovaným příjemcem tohoto trendu by mohla být společnost Hims & Hers Health (HIMS), která v minulém roce zakoupila specializovaný výrobní závod na peptidy.5. Akcie Subaru jako levný investiční tipPodhodnocený kult: Japonská automobilka Subaru má v USA loajální zákaznickou základnu, avšak její akcie se obchodují pod hodnotou 8 USD (tržní hodnota 11 miliard USD) s P/E poměrem pod 11 a dividendovým výnosem 4,7 %.Strategická výhoda: Na rozdíl od svých rivalů nemá Subaru téměř žádnou expozici vůči čínskému trhu a 70 % svých prodejů realizuje v USA, kde polovinu vozů vyrábí lokálně (Indiana)..