XL | Treasuries dumpen is het grootste geopolitieke broodje aap wat je kan eten

Hoofd valutastrategie George Saravelos van Deutsche Bank verdient het misschien niet volledig, want hij zei het nét iets minder direct dan alle kranten die zijn ochtendbriefje overnamen. Maar hij werd wel even vakkundig onder de bus gegooid door zijn bloedeigen baas en vervolgens door Amerikaans Minister van Financiën Scott Bessent. Dat is diplomatie tegenwoordig. Je stuurt een geheim briefje naar de pestkop op de middelbare school om hem te laten stoppen met peste en die pestkop hangt dat briefje geheel volgens verwachting op alle kluisjes. Macron, Rutte, Sewing: niemand ontkomt eraan. Want Deutsche-topman Christian Sewing distantieerde zich van het idee om 8 biljoen dollar aan Amerikaanse activa te dumpen teneinde Amerika een loer te draaien. "Europa heeft tenminste die 8 biljoen dollar aan activa", schreef Saravelos namelijk zondag, en dat zou je in kunnen zetten als geopolitiek wapen. Zucht. Dat horen beursnerds wel vaker. We herhalen het voor de allerlaatste keer, want ook vorig jaar in april kwamen geopolitieke commentatoren vragen of China Amerikaanse staatsobligaties zat te dumpen: nee, het werkt niet, men heeft er geen trek in, het levert valutaschommelingen en prijsdalingen op die niemand wil, het is onuitvoerbaar en zelfs áls je al het voorgaande negeert... haalt de Fed z'n schouders op en drukt men met zijn System Open Markets Account de rente terug naar de gewenste stand. Het is een driedubbel dom idee. Allereerst bezitten overheden die 8 tot 12 biljoen dollar aan Amerikaanse activa (aandelen + obligaties + derivaten) helemaal niet. Enkel het Noorse Staatsfonds, en Nicolai Tangen heeft al genoeg aan z'n hoofd. Vraag dus vooral Mario Draghi even hoe je letterlijk en figuurlijk grensoverschrijdende wetgeving afkondigt die de duizenden verzekeraars, pensioenfondsen, banken en andere institutionele beleggers dwingt om Nvidia en treasuries te gaan dumpen. Daarna mag je gaan kijken wat er met valuta gebeurt, want je krijgt allemaal dollars die men kennelijk niet wil, en gaat dan schommelingen veroorzaken die men al helemaal niet wil. Vervolgens moeten die dollars, in welke nieuwe valutavorm dan ook, in nieuwe activa worden gestoken. De hele 12 biljoen dollar aan beurswaarde van de MSCI Azië-index dan maar? Misschien 9 biljoen dollar aan Japanse staatsschulden? Een paar Duitse bunds? Sterkte. En stel dát het allemaal lukt, wat voor klap heb je dan uitgedeeld aan de bezitter en drukker van de reservemunt op aarde? Nul. Jerome Powell of zijn opvolger haalt zijn schouders op, zegt 'whatever it fuckin' takes' en drukt met wat financiële trucage en een accountje van de Federal Reserve-afdeling in New York de rente op Amerikaans staatspapier weer terug naar de gewenste stand. Dus: beste Europese financiële fantasten. Zorg dat je kapitaalmarkten beter functioneren, zorg dat die defensie en digitale alternatieven voor Amerika produceren, maak jezelf slagkrachtig op zoveel mogelijk gebieden waar de VS je nu compleet overstijgen, en ga dan nog eens nadenken of je wel zoveel Amerikaanse activa wil laten dumpen door je eigen private instituten, en of dat zin heeft. Dit alles zegt overigens niks over langzaam smeltend vertrouwen in Amerikaanse markten. Ja, de dollar daalt, goud stijgt, men hedget zijn dollars vaker, men wil niet enkel techconcentratie kopen op de aandelenmarkten en men legt wereldwijd graag wat extra reservemandjes aan die buiten Amerika komen te staan. Maar dat gaat eigenlijk nog langzamer dan besluitvorming in Europa. Zo simpel is het. Luister vooral naar de altijd tamelijk lucide Bert Colijn, hoofdeconoom Nederland bij ING. Hij zegt 't het best: 'Sell America gaat in slakkengang.' Wat de Deense pensioenfondsen ook mogen beweren. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.