证监会“三张王炸”未盈利Biotech慌了（上）

证监会甩出“三张王炸”，A股全线飘红。8月28日开盘，三大指数集体爆发，沪指、深成指高开逾5%，创业板指高开近7%。截至收盘，上证指数涨1.13%，深成指涨1.01%，创业板指涨0.96%。A股全天成交额突破1万亿元，较上个交易日放量3603亿元，是8月4日以来首次。政策利好提振了市场的信心。消息面上，8月27日，财政部、税务总局联合发布公告称，自8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。证监会则发布3项举措，包括调降融资保证金比例，优化IPO、再融资监管安排，规范股份减持等。多项新政中，减持新规被视作“最给力”的一项举措。细读政策，《证监会进一步规范股份减持行为》表示，充分考虑市场关切，认真研究评估股份减持制度，就进一步规范相关方减持行为作出要求。新规从破发、破净和分红这三个维度对股东减持进行了严格限制。一方面，控股股东、实控人减持要求不得破发、破净，且过去3年累积分红不低于3年平均净利润的30%。另一方面，破发、破净、持续亏损和财务性投资比例偏高的上市公司再融资也将被限制规模和频率。但在A股的一片涨声中，近200家生物医药企业正承受着这份“限制减持三件套”的巨大压力中……破发、破净和分红这三个维度对股东减持进行了严格限制，被看做是这次证监会三大政策中力度最大的。减持与分红挂钩是A股市场的第一次。监管开始严控无序减持了，尤其是“吃相超级难看”的减持。生物医药几乎是被限制减持比例最高的行业之一。据国盛证券统计，截至8月27日，A股上市生物医药企业中，共有106家正处于破发，破净则有9家。近3年未进行现金分红的为97家，近3年累计现金分红小于近3年年均净利润30%的共有59家。而以上这些企业，不乏既破发又无分红的未盈利药企。剔除重复选项后，仍高达193家。对于以第五套标准上市的未盈利药企而言，可以说是监管的当头棒。梳理A股上市药企，纵使是如今的创新一哥百济也未能幸免。自科创板设立以来，共有47家企业通过第五套标准IPO，其中21家最终成功上市，根据2022年财报数据来看，其中实现盈利的仅有5家，其余16家仍呈亏损状态。逃离限制减持新规红线或成为未来一段时间内这近200家药企的要务。有投资人疾呼，已有产品上市的未盈利药企，到了必须重视商业化的时候了！“能不能运转起来，实现正向的现金流，这是已经上市的生物科技公司未来扎实去做的。”不论是坚持自建商业化团队，还是放下“矜持和傲慢”选择与大型制药企业或者跨国药企合作，能把产品卖好，才是竞争力。A股爆了，IPO更难了，未盈利生物科技怎么办？请您明天接着收听。