证监会“三张王炸”未盈利Biotech慌了（中）

无疑，减持新规让一部分抱着“上市即财务自由”的创始人和股东的致富梦碎了。新规意味着相当一部分已上市的生物科技公司的创始控股股东、实际控制人短期内无法变现，只有等到公司开始盈利，且将利润的30%分给所有股东之后，才有机会在市场减持套现。有医药观察人士认为，证监会针对股东减持的政策能够在一定程度上规范上市公司的减持行为，避免一些企业的大股东只是为了把公司做上市来套现，而忽略了企业的发展。此举堵住了想靠上市套现挣快钱的路，可能会洗掉一批投机者。历史上A股市场出现过“大小非”过度减持、变相减持等行为，有些“大小非”上市的目的不纯，不是为了资源优化配置，股市成了部分“大小非”套利的场所，A股二级市场承受着巨大的减持压力，市场供需关系严重失衡。当然，也有人对新政的后续实施细节颇有疑惑之处，如已经披露减持计划但尚未执行的是否进行追溯、破发、破净的时间节点等等。资本寒冬，生物医药企业破发、发不出、股价腰斩等等来自于二级市场的压力早已传导至一级市场。只是此役过后，一级市场的环境或许会更差。但同时，也会淘出真金。上市后破发、股价腰斩更比比皆是，一二级市场估值倒挂的情况有所缓解但远没有回到正常水平，LP出手已经很谨慎了，未来可能会更谨慎，减少或者放弃投资医药行业也不是不可能。有一级市场投资人认为，对生物科技公司创始人而言，要做最坏的准备，刀刃向内，重新评估公司的产品管线，果断的砍掉竞争力弱的产品，积极谋求合作，降低运营成本，继续过冬。从企业发展的内在逻辑来看，自身研发的硬实力、管线的稀缺性、独特性更加重要，企业的估值不是管线数量决定的，而是由真正具有满足临床应用需求的产品的价值决定的。在一名行业观察者眼中，很多国内的生物科技公司搭建团队的目的就是IPO。5年内不能上市，投资人便会将企业判‘死刑’，这是违背产业发展逻辑与周期特点的。减持新规的出现，让生物科技公司不再服务于投资人，而是要真正追求于具有临床价值的创新。A股爆了，IPO更难了，未盈利生物科技怎么办？请您明天接着收听。