☁️ Shutdown

Cette semaine, les regards sont tournés vers les tensions budgétaires aux USA, la Chine reste au ralenti et l’Europe est dans le brouillard.

 🇺🇸 États-Unis

Cette semaine, l’inflation monte côté US avec l’indice des prix à la consommation en progression à 2,70%, largement au-dessus de la cible de 2,00% fixée par la Fed. Même si ce chiffre était attendu, la situation pourrait échapper au contrôle de la Fed, dont la politique d’assouplissement alimente la hausse des prix.

L’absence d’accord au Congrès entre républicains et démocrates sur un texte budgétaire a provoqué le shutdown du gouvernement, c’est-à-dire la fermeture partielle des administrations fédérales faute de financement. Une situation inédite depuis sept ans, sous le premier mandat de Donald Trump. Ainsi, les agences fédérales ferment leurs portes et des milliers de fonctionnaires sont placés en congé forcé sans salaire. Dans ce contexte, la publication des statistiques économiques : emploi, inflation et PIB sont retardées. La Fed et les investisseurs avançaient déjà dans le brouillard, et la situation risque désormais de s’aggraver.

Dans ce contexte, le rapport ADP sur l’emploi est ressorti en dessous des attentes, avec 32 000 postes supprimés dans le secteur privé en septembre. C’est la deuxième fois cette année que l’économie américaine enregistre une perte nette d’emplois privés. Ainsi, l’assouplissement monétaire de la Fed tarde à produire ses effets, alors que l’inflation progresse en parallèle, transformant la situation en véritable course contre la montre, aggravée par le shutdown.

 🇪🇺 Europe 

Côté européen, Christine Lagarde la présidente de la BCE a affirmé que la hausse des droits de douanes américains n’a pas provoqué de choc économique majeur sur la croissance ou l’inflation. 

Cette résilience s’explique notamment par les investissements massifs dans la défense et un euro qui s’est apprécié face au dollar. Cependant, elle soutient qu’il faut surveiller l’impact des droits de douanes dans les prochains mois.

Du côté tricolore, l'activité dans le secteur manufacturier français s'est contractée en septembre, avec une baisse de la production et des nouvelles commandes, dans un contexte d'incertitude politique. Au global, cela augmente le climat d’instabilité, entre les tensions commerciales, les politiques douanières changeantes et les doutes liés aux dépenses de défense, qui alourdissent la dette publique.

L’État français emprunte désormais plus cher que certains de ses fleurons tricolores comme LVMH. Ce renversement s’explique par la dégradation de la note souveraine par Fitch début septembre, combinés aux tensions politiques. Pour rappel, en 2025, l’État doit lever 300 milliards d’euros sur les marchés, soit 15 milliards de plus qu’en 2024 et 30 milliards de plus qu’en 2023. Dans cette situation, la dette publique pourrait ainsi franchir le seuil des 3 500 milliards d’euros d’ici décembre.

Par ailleurs, les prix à la consommation ont progressé de 1,20% sur un an en septembre 2025, contre 0,90% en août. La France conserve l’un des taux d’inflation les plus faibles de l’Union Européenne et en dessous de la zone cible de la BCE.

Côté Royaume-Uni, le PIB du deuxième trimestre ressort en légère croissance de 0,30%, un rythme particulièrement faible. Le pays se retrouve tiraillé entre une inflation persistante et une croissance économique en berne, une situation qui devrait compliquer les décisions de politique monétaire dans les prochains mois.

 🇨🇳🇯🇵 Asie 

Côté asiatique, la Chine voit son indice PMI manufacturier rester en contraction pour le sixième mois consécutif en septembre, soulignant la faiblesse du secteur industriel. Toujours sous pression en raison de la faible demande étrangère, et l’impact des droits de douane américains sur l’économie, qui pèsent sur la confiance des entreprises.

L’activité commerciale chinoise s’améliore peu ces derniers mois, et risque d’entraîner davantage de mesures de relance de la part de Pékin. 

Concernant le dossier TikTok, il est au cœur des tensions sino-américaines. Washington exige depuis plusieurs mois que l’application soit cédée à un acteur américain, invoquant des risques pour la sécurité nationale liés à la gestion des données. Une rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping est prévue lors du sommet Asie-Pacifique, où la question pourrait avancer. À terme, l’issue de ce dossier aura un impact majeur sur l’avenir de TikTok aux États-Unis, mais aussi sur l’équilibre des relations commerciales et technologiques entre les deux puissances.

 🛢️ Matières premières 

Côté matières premières, l'or, grimpe à un nouveau record, entérinant son statut de valeur refuge. Son cours s'envole de plus de 47,00% cette année, le plaçant en bonne voie pour enregistrer sa plus forte hausse annuelle depuis 1979.

Le baril de Brent, qui avait grimpé jusqu’à 70 dollars la semaine dernière avant de retomber autour des 65 dollars, évolue dans l’attente de la réunion de l’OPEP+ prévue ce dimanche. Les marchés anticipent une nouvelle augmentation de la production. Or, tant que celle-ci progresse, le risque demeure de voir une offre trop abondante par rapport à la demande.

 

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Un podcast Widoowin Cross Asset Solutions - rédigé par Eloi Buffeteau et Quentin Di Dia