E38.如何避免在投资中亏损？一本来自1920年的“反亏损”小册子

[图片]这本只有八十来页的薄册子，它没有名人作者，署名的是“Finance Publishing Syndicate”（简称 FPS），出版时间是 1920 年——美国证监会（SEC）成立之前的市场蛮荒期。它把散户为何容易在牛市里上头、在回撤里崩溃、在经纪人的劝说里加杠杆、最后在清算里出局的机制，剖得异常透彻。百年之后再读，许多段落仍像在描述今天的市场情绪与风险结构。这本书在讲什么？最核心的一条，是作者对“保证金投机”的持续告诫。1919 年—1921 年的下跌正发生在作者眼前：保证金贷款（call loans）在 1919 年创纪录，市场从 1919 年 11 月见顶后一路下行，到 1921 年 8 月才见底；在这段时间里，靠 10% 首付、90% 融资买进的散户被强平带节奏，越跌越砸，亏损被放大。银行把钱在农闲季转去大城市做券商拆借，利率一抬、拆借一紧，连锁平仓就被引爆。这套传导链...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿