vol.121 朱啸虎退出、大厂们「疯投」：和祥峰夏志进聊人形机器人的泡沫与现实

本期未来商业课专栏，我们聊聊当下最热门的投资赛道——机器人板块。 这也是我们与祥峰投资旗下播客峰向标的一次串台。 当前具身智能赛道无疑正陷入“冰火两重天”的态势。在产业热钱涌动、政策大力扶持、二级市场估值持续走高的多重利好下，机器人板块已成为当下最热门的投资赛道。上市公司与未上市公司都在运用各类资本工具与渠道争相布局机器人产业。 一边是风口之下，资本蜂拥而至。 华为、字节、比亚迪、京东、美的、vivo等大厂们争相入局 近日，宇树科技披露称已确定IPO申报时间为今年四季度，目标或为上市科创板。 …… 另一边，一片火热中，也有人向人形机器人产业发出“灵魂拷问”。 在估值繁荣背后，人形机器人产业发展仍面临核心技术待突破、商业化落地难等多重挑战。中报显示，机器人板块的营业收入、扣非后归母净利润同比增速的中位数值均低于全A股水平。 机器人产业如何将资本市场的热度转化为实实在在的产业竞争力，正在考验着每个参与者的智慧。 今天和我们对话的是一位硬科技领域的知名投资人、祥峰投资的管理合伙人夏志进。背靠新加坡淡马锡控股的祥峰投资成立于1988年，是亚洲地区成立时间最早的创业投资公司之一。夏志进本硕均毕业于清华大学电子工程专业，进入投资领域后，专注投向硬科技的早期项目： 2016 年投资了中国自动驾驶第一股地平线机器人，如今市值超过 800 亿。2020年，祥峰就投资了宇树科技，见证了它从初创团队成长为如今炙手可热的明星企业。 此外，夏志进还主导投资了包括极智嘉、松灵机器人等多个 AI 机器人领域的独角兽项目。我们将与夏总聊聊他对新 AI 周期的理解，他的一线投资洞察，也聊聊他的投资经历、中国创业者在技术产品与商业化的探索，以及他对科技趋势、硬科技投资的看法。 下拉至文末，可扫码加入知本论听友群，获取更多一手资讯。 【本期嘉宾】 夏志进 祥峰投资管理合伙人，长期聚焦硬科技赛道投资 代表案例：地平线、极智嘉、松灵机器人 【本期主播】 孙冰洁 中信书院主播 【你将听到】 00:00:08​ 早行业十年发现机会？如何做一个硬科技投资前瞻者 ​00:04:22​ 一线投资人的产业观察：当前国内人形机器人，走到哪一步了？ ​00:06:18​ 2025年，机器人产业发生的最大变化与新机会 ​00:08:37​ “大家高估了机器人行业的短期价值，低估了长期价值” ​00:13:26​ 短期内，机器人行业的困境 ​00:15:45​ 行业的确存在泡沫，但泡沫下也有不少啤酒 ​00:17:49​ 投资极智嘉：如何逆周期投出“全球仓储移动机器人第一股”？ ​00:19:11​ 发掘宇树科技真相：2020年投资只因“团队真心喜欢机器狗”？ ​00:21:05​ 早期项目投资观点：技术产品化能力＞商业化路径 ​00:23:15​ VC投资的范式转移：互联网砸钱扩规模vs硬科技尊重研发周期 ​00:28:07​ “地平线”机器人：亏损之下，资本还有多少耐心？ ​00:30:42​ 硬科技投资需要耐心：平均8-9年陪伴vs互联网3年上市 ​00:32:55​ 硬科技投资，怎么区别真伪需求？ ​00:37:12​ 中美人形机器人竞争：美国强算法，中国胜在供应链 ​00:44:07​ 对比互联网时代，新一代创业者具有哪些特质？聊聊王兴兴 ​00:46:15​ 谁能成为下一个硬科技独角兽？ ​00:48:29​ 坚守中国逻辑：10年后竞争力更强 ​00:50:18​ 全球唯一选项：硅谷外最强科技创业生态 ​00:52:47​ 十年投资复盘，夏志进如何看待失败？ ​00:57:42​ 未来押注：AI重构搜索引擎？ ​01:00:11​ 怎么筛选“明星企业”？ ​01:02:39​ 未来更看好机器人赛道哪些产业？ 【延伸阅读】 《创新者的窘境》 电子书请移步中信书院APP，加入中信睿读会员。获得八大核心权益、全年阅读服务。 【制作团队 】 出品人：朱虹 本期策划：孙冰洁 岳嘉 后期制作：筝源华夏 视觉设计：赵妍 运营推广： 余芬 【在这里找到我们】 欢迎在小宇宙、中信书院app以及其他播客平台收听「知本论」 更多精彩内容，欢迎下载中信书院app 关注视频号“中信书院”参与互动 关注微信公众号“中信书院”私信或留言。 附：知本论听友群二维码 ✨【商务合作/嘉宾推荐】 请发邮件至[email protected] 【声明】 本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。 在小宇宙查看该单集文稿