楊博財金：揭密投信基金操盤絕技

AI 熱潮下一個關鍵主題：EUV ETF 深度拆解 過去我們聊過很多總體經濟、貨幣政策，也聊過大家最愛買的 0050 等大盤型 ETF。但今天聊點不一樣的，我們來深度拆解一檔最近市場上討論度非常高的主題型 ETF：EUV（Corgi Lithography & Semiconductor Photonics ETF），分析光產業的投資邏輯。這檔基金在今年（2026年）5 月初剛掛牌，大家聽到名字裡有 Semiconductor（半導體），可能會想：「這不就是另一檔半導體 ETF 嗎？」其實並非如此。 想像一下，現在的 AI 發展，就像是人類正在打造一座前所未有的「超級數位城市」。每天新聞都在報哪家公司的 AI 應用又推陳出新，哪家的晶片效能又破紀錄，這就像是這座城市裡，一棟比一棟還要炫目的摩天大樓。 但從AI革命的長期投資眼光來看，大樓可能會因為競爭而蓋蓋停停，或者換人經營；但這座城市要順利運轉，永遠少不了兩樣東西：「造鎮用的重型機具」與「貫穿整座城市的運輸高速公路」。 EUV 這檔 ETF，就是專注在投資這些 AI 城市的「底層基礎建設」。為了讓大家更好懂，我把它前十大持股拆成兩大塊來看： 第一塊是「地基與重機具」 這包含了台積電、ASML，還有 Applied Materials（應用材料）、Lam Research（科林研發）跟 KLA（科磊）等設備商。如果沒有極紫外光曝光機跟精密製程，再厲害的 AI 晶片根本做不出來。這是技術門檻極高的獨門生意。 第二塊是「光通訊高速公路」 這也是這檔 ETF 最關鍵的長線亮點。包含 Corning（康寧）、Coherent、Lumentum 等光學通訊大廠。這也是我們接下來要探討的核心：為什麼它要把「微影設備」跟「光通訊」綁在一起投資。 大家都知道現在的 AI 晶片運算速度超級快，不管是最頂規的 GPU 還是各廠自研的 TPU，它們就像是一台時速高達 500 公里的終極超跑。但是，當幾萬台超跑塞進資料中心的時候，連接這些超跑的道路，竟然還是傳統的「銅線」水泥路。 銅線傳輸到了 AI 時代，會面臨嚴重的發燙跟耗電，這在物理學上叫做「功耗牆」。超跑再快，上了水泥路也得塞車。 未來的唯一解決方案，就是大家常聽到的「矽光子（Silicon Photonics）」。白話來說，就是把傳統吃電的晶片，跟「發光、導光的元件」，直接做在同一塊「矽」基板上。用「光速」來代替電子的速度，傳輸量暴增，而且幾乎不發熱。這等於是直接把泥土路，升級成沒有速限的磁浮高鐵。 要把龐大的光學元件縮小到奈米等級，並且跟運算晶片完美結合，你需要什麼？你極度需要最高階的半導體製造工藝，你必須動用 ASML 的 EUV 曝光機，以及台積電的先進製程，才能把矽光子晶片給「做」出來。 所以，這檔 ETF 把「EUV」跟「矽光子」放在一起，因為它們根本就是同一個生態系，沒有 EUV 就做不出矽光子；沒有矽光子，晶片做出來也會卡在傳輸瓶頸。 這時候，很多人可能會問：「既然矽光子跟最終極的 CPO（共同封裝光學）這麼紅，我直接去市場上買那些『CPO 概念股』就好了，為什麼要買 EUV ？」 這牽涉到投資邏輯與風險控管的層次。你一定要分清楚它們的不同： 「矽光子」是一種底層技術，就像是極度輕量化的頂級碳纖維材料，它現在就已經廣泛應用在資料中心的可插拔光模組裡，是穩定賺錢的「現在進行式」。 「CPO」則是一種未來的終極建築工法，為了把光模組跟運算晶片「完全鎔鑄在一起」。這個工法極度困難，良率跟散熱技術都還在克服中，它是高風險、高報酬的「未來趨勢」。 如果單押某一兩檔 CPO 概念股，你其實是在做「早期創投」。押對了賺幾倍，押錯了技術被邊緣化，股價直接腰斬。這是一種賭博。 但如果你買的是 EUV ETF，你的邏輯就從「賭徒」升級成了「莊家」。因為不管最後是哪一家晶片設計公司在 CPO 領域稱霸，他們都繞不開兩件事：他們必須向 ASML 買曝光機、排隊求台積電代工、用到 KLA 的設備來檢測良率。買 EUV ETF，等於你買下了「所有 CPO 玩家都必須依賴的底層工廠」。 當資金重新回流市場時，聰明錢會去看微軟、Google 這些科技巨頭，把資本支出（CAPEX）花在哪裡。現在這些巨頭們每年花幾百億美金蓋資料中心，為了解算力塞車的問題，全面導入矽光子與高速光通訊設備已經是「剛性需求」。 投資還是要保持理性，有幾個風險必須留意： 在市場上有另一個代號叫 EUVX，這是一檔「2 倍槓桿」的 ETF。我們做量化回測都知道，槓桿 ETF 在盤整期會有明顯的耗損（Volatility Decay）。既然我們看重的是AI革命的長期基礎建設，買 EUV ETF 就好，槓桿版不要輕易碰。 另外，這檔 ETF 非常「集中」，前十大持股占比高達 42% 到 55%。如果遇到大環境景氣循環下行，或者科技巨頭突然縮減資本支出，它的波動絕對不小；加上它是一檔新基金，這些風險一定要評估進去。EUV ETF 投資的不是最炫目的 AI 摩天大樓，而是投資壟斷先進製程與矽光子高速公路的幕後莊家。 謝謝大家的聆聽！ -- Hosting provided by SoundOn

黑色星期五台股重跌1683點是崩盤的前兆嗎？ 從日線來看，加權指數在 6 月 26 日大跌 1,683 點（跌幅 3.64%），收在 44,571.76 點，且成交量爆出近期的大量。 根據 CANSLIM 的 M 準則，當指數收黑（下跌）且成交量比前一天放大，這就是機構法人及市場主力高機率在「出貨」的量化指標。 日線與週線皆顯示，指數在創下 48,218.87 的高點後，近期頻繁出現帶量的長黑 K 棒，這種在短時間內密集出現的「出貨日」，意味著大盤轉弱或崩盤的機率極高。 通常多頭趨勢的健康運行依賴於每一個反彈高點比前一個高，且每一個回檔低點比前一個低的「頭頭高、底底高」結構。 在多頭市場中，攻擊（上漲）時必須量增，回檔（下跌）時必須量縮。然而，日線與週線目前呈現的卻是「下跌爆量」，這違反了多頭回檔的量價配合原則，屬於道氏理論給出的第一個撤退訊號。 若後續指數無法止穩，並跌破了重要的上升趨勢線或月線支撐，甚至出現低點跌破前低，這將是空頭來臨的警鐘。 從月線與週線觀察，加權指數從先前的低點一路狂飆至 48,218 點，這段極度陡峭的上漲趨勢，極有可能屬於波浪理論中最長、最強的推動浪「第 3 浪」，或是進入了「第 5 浪」的末端。 伴隨高檔爆量長黑，目前的急跌極可能是趨勢反轉後的 A 波修正。未來幾週若指數出現反彈，必須特別謹慎。當大盤經歷了 A 波的急殺後，會有一個 B 波反彈。若屆時反彈的成交量沒有明顯放大且結構鬆散，這將是典型的「逃命波」，一旦進入 C 波下殺，將是台股最慘烈的一段跌幅。 目前加權指數的客觀事實是，高檔爆量收黑、出貨訊號明確、且多頭量價結構遭到破壞。在出貨日訊號頻繁出現的當下，應提高現金部位以保護本金。覆巢之下無完卵，萬一未來真的進入修正幅度較大的回檔行情，就算是持有基本面最強的股票，一樣也會面臨下跌的風險。 暫時不要試圖預測大盤會跌到多少點，而是觀察大盤現在正在「做什麼」。唯有當大盤在跌勢中試圖反彈的第 4 天到第 7 天之間，出現指數大漲（大於 1.5 或 2%）且成交量明顯放大的「進貨日」訊號，才是確認資金重新進場的最佳時機。 雖然目前台股的基本面並無太大變化，仍屬於企業強勁獲利成長的階段，AI大趨勢革命持續延燒，但在台股過熱的技術面，目前大盤浮現顯著修正疑慮的階段，需要進一步檢視手中關注的核心持股，篩選出已經率先跌破重要支撐或頻繁出現「出貨日」訊號的標的，以擬定對應的避險或減碼策略。 謝謝大家的聆聽！ -- Hosting provided by SoundOn

過去市場習慣以傳統成熟製程的景氣循環股來為聯電估值，然而歷經十年的戰略轉型，聯電已實質蛻變為全球特殊製程領導者與AI基礎建設的隱形地基。隨著2026年整體定價環境轉佳（ASP向上），加上與 Intel 合作的 12奈米製程及最新的超級電容技術授權，聯電正迎來一波由「獲利體質改變」驅動的本益比價值重估行情。對於追求穩健資產配置的資金而言，聯電不僅具備下檔殖利率保護的防禦屬性，更擁有先進封裝與矽光子帶來的成長股爆發潛力。 -- Hosting provided by SoundOn

2025年6月8日，當天台股開盤直接重挫，台積電單日大跌5%，市場瀰漫著恐慌的氣氛，當時幾乎所有的媒體和分析師都在警告同一件事：「台股的『巴菲特指標』已經逼近500%，超越歷史新高，台股泡沫即將破裂！」但這個被奉為經典的「股神指標」，真的適用於台股嗎？今天，我們從實務與底層邏輯，拆解這個的迷思。 -- Hosting provided by SoundOn

上週五的「黑色星期五」，美股遭遇劇烈拋售，美股主要指數紛紛大跌，費城半導體指數更是單日重挫超過10 %，甚至連被視為風險偏好前緣指標的比特幣，也在短短幾個交易日內崩跌了 16%。我相信這個週末，很多人的心裡都非常煎熬，大家都在問，「這只是一次技術性回檔？還是大崩盤的前兆？」 -- Hosting provided by SoundOn

今天，我們要來談談 PC 產業四十多年來，自從 Windows 95 問世以後，最深刻的一場架構革命。就在 2026 年的 Computex，NVIDIA 執行長黃仁勳，正式宣告了「AI 代理」，也就是 Agentic AI 時代的個人電腦新紀元正式開啟。這一切的核心，就是 NVIDIA 首度跨足消費端 PC 處理器市場的秘密武器，代號「N1」的超級晶片，NVIDIA RTX Spark。 -- Hosting provided by SoundOn

這個問題看似是科技問題，實際上卻是資本市場、供應鏈、產能配置與總體經濟與投資節奏共同交織出來的結果。如果只看 AI 應用，我們會覺得它很熱；如果只看 AI 相關的股價，我們會覺得它很貴；但如果我們把目光往下移，去看 AI 的底層基礎設施，特別是先進製程晶圓代工龍頭台積電的資本支出與擴產速度，你會發現，真正決定 AI 熱潮能否延續的，從來都不是華爾街的口號，而是產能何時到位、產能能否消化、以及投資回報是否跟得上。 -- Hosting provided by SoundOn

很多人談 AI 投資，第一個想到的，往往是輝達的 GPU，或是台積電的先進製程。但如果你從實際的 AI 伺服器出貨節奏來看，真正卡住整個擴張速度的，其實是另一個關鍵：記憶體與先進封裝。想像一下：就算你的 GPU 算力再強，只要資料傳輸的頻寬跟不上，運算核心就只能空轉。這就是為什麼高頻寬記憶體，也就是 HBM，會成為現在市場的兵家必爭之地。HBM 必須透過矽中介層，跟 GPU 緊密封裝在一起，這對製程、材料、產能都提出了極高的門檻，也讓記憶體產業在這一波 AI 浪潮中，拿到了前所未有的定價權。在 2026 年 4 月初，美國市場出現了一擋全新的 ETF：Roundhill Memory ETF，代號 D R A M。 -- Hosting provided by SoundOn

目前台股在「長線與中線」的架構上，依然是毫無疑問的多頭市場。然而，在「短線」上，指數創高後已經開始面臨獲利了結的賣壓… -- Hosting provided by SoundOn

許多人在踏入股市時，總會面臨一個抉擇，究竟該鑽研基本面的財務報表、總體經濟數據，還是該盯著K線圖與技術指標？過去我在證券投資信託業界擔任基金經理人時，每天面對龐大的資訊流與市場劇烈的波動，我深刻體會到，無論是從早期的塑化、鋼鐵、金融產業當道，一直演進到如今以NVIDIA架構、CoWoS先進封裝為核心的AI硬體革命，市場的主流產業不斷在更迭，但「技術分析」的核心邏輯卻依然牢不可破。 -- Hosting provided by SoundOn

「範式轉移」(paradigm shift)，源自庫恩1962年的著作，《科學革命的結構》，描述科學共同體從舊範式（如牛頓力學）轉向新範式（如相對論）的過程，它不僅限科學，也擴及經濟、管理等領域，意思是激進的視角轉變，而非漸進調整，當舊範式衰弱時，反常事件累積所引發的危機，促成新範式主導。 我們現在正在經歷的，不是一個普通的景氣循環，而是一場史詩級的「範式轉移」。過去半個世紀以來，我們習以為常的低通膨、低利率、低波動的舊秩序，正在快速瓦解，我們必須看懂這個經濟面的底層邏輯，方能有助於正確投資決策的依據。 -- Hosting provided by SoundOn

4月30日星期四台股月線收盤，最引人矚目的現象是最後一盤台積電被明顯貫壓，導致加權指數終場收跌。當日台積電收盤下跌 2.06% 收在 2135 元，盤後交易亦無明顯的買盤支撐；若以台積電當前股價與指數權重換算，台積電每波動 1 元，約影響大盤 6.4 點，故單日 45 元的跌幅，理論上即貢獻了約 288 點的指數跌勢，這與當日大盤下跌376 點高度吻合。 -- Hosting provided by SoundOn

美聯儲下一任主席提名人凱文·華許，Kevin Warsh，提出的「降息加縮表」政策。現任主席鮑威爾即將在今年，2026年5月卸任，而川普總統提名的新任聯準會主席人選 華許，目前正處於參議院的確認聽證會階段。 通常「降息」是為了刺激經濟，這叫寬鬆，像是踩油門；而「縮表」是把市場上的錢收回來，這叫緊縮，像是踩煞車。一邊踩油門、一邊踩煞車，為什麼華許政策同時推動這兩個完全相反的方向？ 這不僅顛覆了我們過去學的傳統經濟學邏輯，更是對全球、對台灣，甚至對各位手上的投資組合產生巨大影響。我們必須關注一個正在成形的巨大危機，「未來的降息，可能不會再讓股市大漲，因為一個深不見底的美債黑洞正在吞噬市場。」我們一步一步拆解這個複雜的總經問題。 -- Hosting provided by SoundOn

什麼是 ADR？如果今天你手上有台積電、聯發科或是鴻海的股票，你可能曾經在晚上看著美股時想過一個問題：「我到底應該買台灣的原股，還是去買美股的 ADR？」「聽說台積電 ADR 溢價常常高達 20%，那我能不能放空美股、買進台股，進行套利賺這個價差呢？」這些問題聽起來很直觀，但背後其實藏著跨市場流動性、稅務、交易成本甚至風險管理的深層意義。 -- Hosting provided by SoundOn

向未來預支的低風險操作，槓桿出你人生的第一桶百萬本金。今天我們不談虛無縹緲的暴富神話，我們要來聊一個非常務實、甚至有點挑戰傳統觀念的財務策略，如何透過「向未來預支的低風險操作」，精準槓桿出你人生的第一桶百萬本金。但在正式進入策略之前，必須先給大家一個重要的觀念，今天的內容涉及信貸與質借的槓桿操作，請大家務必誠實評估自身的風險承受能力，謹慎操作。 -- Hosting provided by SoundOn

在退休前，我們該如何利用工作收入，搭配「0050」這類高成長型ETF的複利成長工具，達成至少1,000萬的本金目標？而當你達標、帶著累積到的財富步入人生下半場的退休階段後，為什麼我們必須果斷切換策略，捨棄追求極致績效的0050，轉而將資金「各半」投入穩健配息的「0056」與月配息債券ETF「00953B」，甚至把花不完的閒錢再投入「不配息成長型ETF 009816」？這不僅僅是一個投資策略的轉變，更是一個人生階段的智慧覺醒。 -- Hosting provided by SoundOn

要如何正確的投資，常常困擾著大家，其中最常聽見的三種聲音。年輕上班族會說，「我每個月付完房租、生活費就見底了，根本沒有閒錢，談什麼投資？」中年族群則焦慮的說，「我現在才開始準備退休金，是不是已經太晚了？」已經開始投資的人抱怨，「我買了 0050、0056 好幾年，為什麼還是賺不到錢？為什麼別人投資能靠著獲利了結進行下一輪佈局，而我就是呆呆抱著，眼睜睜看著紙上富貴永遠回不到口袋？」無論你是 20 歲還是 50 歲，投資永遠不嫌晚。你需要的起始資金，也比你想像的還要少。更重要的是，正確的投資方法絕對不是「無腦買進後死抱不放」，而是結合市場認知、進階技巧和心理素質的整合策略。 -- Hosting provided by SoundOn

為什麼「不虧錢」比「賺大錢」更重要？今天我們要來聊一個在投資市場中，很多人經常忽略、但卻是最致命的陷阱。在投資的世界裡，有一句很真實的話：「錢是賺不完的，但是也有可能幾乎全部虧完。」許多人進場只想著怎麼翻倍，卻不知道一旦發生大幅度的虧損，想要把錢賺回來有多麼困難。今天，我們拆解這個殘酷的真相，並分享如何透過控制風險，讓你在市場裡活得久、賺得穩。 -- Hosting provided by SoundOn

美國前財政部長康納利曾對歐洲人說過一句傲慢卻無比真實的名言：「美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。」我們每天看新聞，常常聽到「美元霸權」、「美元升息」，但大家有沒有想過，為什麼美國印鈔票，全世界都要跟著買單？而這個不可一世的霸主，是否正面臨著無法逆轉的危機？ -- Hosting provided by SoundOn

看到今天加權指數單日大跌超過 1,300 點，相信大家打開看盤軟體時，心裡難免都有些震驚，甚至感到恐慌。這是正常的人性反應。但在這個波動劇烈的時刻，我們最不需要的就是情緒，最需要的是理性的紀律。 -- Hosting provided by SoundOn

最近幾個月，美國那些耳熟能詳的科技巨頭，像 蘋果、微軟、特斯拉，股價表現其實很普通，甚至有些還在走下坡。但另一邊，台股卻一路創下歷史新高，台積電一年漲了將近五成。這兩件事同時發生，感覺很矛盾，AI這個題材大家都耳熟能詳，但為什麼軟體公司在跌，但生產 AI 晶片的硬體廠商卻漲翻了？今天我們用一個完整的「AI週期框架」，把這些看似矛盾的現象深入分析，讓投資方向有一個更清晰的脈絡。 -- Hosting provided by SoundOn

美國最高法院以6比3的裁決，推翻了川普原本依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）所課徵的大規模關稅。但川普並沒有退縮，他立刻啟動了Plan B（B計畫），也就是搬出一個五十多年沒用過的《1974年貿易法》第122條，宣佈對全球所有國家加徵為期150天的10%進口關稅，隨後更在社群媒體上放話，要直接拉高到法律上限的15%。 「這對台灣有什麼影響？台幣會不會跟著大貶或大升？」今天，我們把這次關稅對台幣的影響，拆解成三個關鍵核心來帶大家思考：第一，對全球與美國景氣貿易的影響；第二，對「美元本身」的影響，這點非常關鍵，因為它跟我們教科書上學到的完全不一樣；第三，對「台灣本身」出口結構、半導體與資金流向的影響。 -- Hosting provided by SoundOn

在當代商業與科技史中，伊隆·馬斯克（Elon Musk）無疑是一個巨大的「異類」。即使是航太、能源或神經科學領域的頂尖專家，往往需耗費數十年才能觸及行業天花板，但馬斯克卻能以驚人的速度從門外漢變身為規則制定者。這種跨領域的顛覆能力，常被大眾簡單歸因為「高智商」。然而，155 的智商或許能讓人成為優秀的工程師，卻不足以解釋為何他能同時在數個高門檻產業引發革命。事實上，馬斯克與常人的最大差距，不在於大腦的「智商」，而在於他運行了一套反直覺、甚至帶有攻擊性的「認知作業系統」。若我們剝除對天才的濾鏡，會發現這套思維模型由四個核心支柱構成，且原則上，它們是可以被複製的。 -- Hosting provided by SoundOn

009816 的核心邏輯拆解，009816 雖然追蹤市值前 50 大，（類似 0050），但在權重分配上做了兩個關鍵改變，第一是設下天花板，單一個股權重上限為 30%，（主要針對台積電）；第二是動能加權，當前五大成分股總權重超過 65%，或單一成分股超過 30% 時，多出來的權重不是平均分配，而是分配給 「動能指標」強勢 的股票。另外不配息的設計，是它最大的隱性護城河，股息直接滾入淨值，享受複利並可避稅。 -- Hosting provided by SoundOn

在股市投資的領域中，我們常聽到基本面、籌碼面或消息面。許多人一看到技術分析，腦中浮現的是滿銀幕複雜的線圖與指標，如 MACD、KD 或 RSI。但事實上，技術分析的核心非常單純，它是在研究「市場的行為」。基本面研究的是公司或產業的獲利能力，而技術分析則是透過圖形記錄市場參與者的集體行為。只要有交易、有圖形紀錄的市場，無論是台股、美股、甚至是黃金或虛擬貨幣，技術分析都能適用。 -- Hosting provided by SoundOn

股票市場中的「動能派主力」，主要是專注動能投資策略的大型資金操盤者，這些主力通常包括外資、投信或市場大戶，利用龐大資金優勢，創造在股價形成某種量價特徵的時候，大舉買進或是果斷賣出，操作靈活且具產業資訊優勢。 我們可以這樣理解，股市中的技術指標會騙人、消息會造假、財報可能被美化，但唯有「成交量」與「股價」是真實的資金足跡，每一筆成交都代表真金白銀的流動，每一次量價變化都透露著市場參與者的真實意圖，這就是市場中唯一不會說謊的語言。 今天要分享的「八大量價法則」，就是透過解讀股價波動的速度與成交量的變化，來洞察主力大戶資金的真實意圖，揭開他們長期能夠在股市中維持高勝率的賺錢秘密。這些法則是建立在市場行為學與資金流動邏輯之上的實戰經驗與智慧。 -- Hosting provided by SoundOn

通常透過利率能預測匯率走向，主要因為高利率吸引資金流入，推升該國貨幣需求，從而強化匯率，這種現象主要依據利率平價理論，該理論認為兩國利率差異會透過遠期匯率調整來抵銷套利機會。因此目前市場普遍認為美國可能進入降息循環，在這樣的預期之下，美元應該會走弱，但事實並非如此，從我們的觀察分析可以發現，市場的聰明錢正在買進美元計價的相關商品，尤其是中短期的公司債券ETF，除了固定高收益之外，也能同時享受匯率帶來的好處。 -- Hosting provided by SoundOn

與台股實務交易經驗高度相關的書，《巨人思維：沒有捷徑，只有努力，從零開始的股市交易員》。作者「巨人傑」是一位從17歲就進入股市、靠自學與長期實戰，成為月交易量可達數百億元的專職交易員。這本書不是教你快速致富的秘笈，也不是標股名牌清單，而是完整記錄一位專職交易員十多年來在市場裡跌跌撞撞、修正心態、建立交易架構的過程，值得一讀再讀。 -- Hosting provided by SoundOn

華爾街最新調查顯示，對2026年美股前景形成罕見樂觀共識，預期標普500指數將延續漲勢，實現連續第四年上漲，創下近20年最長紀錄。多家機構預測標普500指數2026年底目標價在7,100至8,000點之間，平均漲幅約8-9%。例如，CIBC資本市場預期達7,450點，摩根大通上看7,500點。樂觀理由主要是企業獲利強勁、聯準會降息、AI資本支出擴張，（預估達5,000億美元）及政策鬆綁，（減稅與監管放寬）支撐市場。科技巨頭EPS成長率預期超過20%，AI基礎建設需求持續。 但事實上我們正面臨一個反直覺的現象，AI 科技明明在蓬勃發展，但作為終端載體的電腦（PC）和手機市場，卻可能面臨歷史性的衰退。國際數據公司（IDC）最新發布的報告為我們敲響了警鐘，由於記憶體價格的飆升，正在重塑整個市場的遊戲規則。 -- Hosting provided by SoundOn

大家最焦慮的問題：「AI 這麼熱，我現在空手是不是笨蛋？我現在進場是不是韭菜？」這是一堂關於「生存與獲利」的必修課。今天我們不談產業個股趨勢，我們要談的是，在這個充滿泡沫疑慮卻又是AI大趨勢的狂潮中，如何透過「資產配置」與「風險控管」，活到最後，成為最後的贏家。 AI的指標公司輝達，NVIDIA，牽動著全世界的神經，台積電的產能被訂滿，這無疑是科技產業最好的時代。但著名的擦鞋童理論告訴我們，當大家都在問 AI 概念股時，可能就是「貪婪」與「恐慌」交織的前奏。在這個時間點，絕對不是選到了哪一檔飆股，而是「資產配置」做得牢不牢靠。今天，我要教大家一套即使 AI 泡沫破裂，依然能安穩睡覺的投資心法。 -- Hosting provided by SoundOn

近期的AI指標股，包括輝達的股價持續疲弱不振，以及甲骨文和博通最新公布的財報展望後的股價破低與重挫，引發市場對AI泡沫的疑慮升溫，大家開始懷疑，企業砸大錢買GPU，建置算力中心的AI基礎建設，燒錢速度之快，不斷地融資借錢之下，何時能夠變現產生投資收益？但如果只看財報數字只是表象，真正讓華爾街精英、讓矽谷工程師震撼的，不是財報數字，而是Google DeepMind低調發表、隨後又神祕地限縮研究權限的一篇論文，《Nested Learning: The Illusion of Deep Learning Architecture》，（巢狀學習：深度學習架構的幻覺）。今天，我要帶大家看懂這篇論文背後的「商業與投資訊號」。這不只是一次技術升級，這可能是一次「資產定價」的重新預估，同時，我們看到了新的投資機會。 -- Hosting provided by SoundOn

提到「非投資等級債」，或者以前大家習慣聽到的「高收益債」，甚至是「垃圾債」，腦中浮現的是「高風險」、「容易違約」、「景氣不好會大跌」 。今天，我們用歷史數據和邏輯，顛覆大家的認知。非投資等級債 ETF，其實是一個適合「長期持有」、「當作存股」的好標的。 -- Hosting provided by SoundOn

麥肯錫全球研究院在 2025 年 10 月發布的一份報告，標題為：《失衡：成長、財富與債務的下一步？》這份報告指出全球資產負債表已嚴重失衡，過去依賴債務與資產膨脹的財富增加模式宣告終結，只有「生產力加速」才能在未來十年避免財富縮水並重啟真實繁榮 。 -- Hosting provided by SoundOn

這篇發表於 2025 年 11 月的最新研究論文《“Giving Up”: The Impact of Decreasing Housing Affordability on Consumption, Work Effort, and Investment 》，給了我們一個非常震撼且數據化的答案。作者發現，當買房的「希望」破滅時，人們的行為會發生結構性的轉變：他們開始花更多錢、減少工作努力，並轉向高風險的投機投資。這不僅是房地產的問題，也是一個關於勞動力供給、消費模式與貧富差距的總體經濟問題。 -- Hosting provided by SoundOn

在威廉·歐尼爾著名的 CANSLIM 投資法則中，最後一個字母是 M ，也就是「市場趨勢走向」。歐尼爾曾說過一句名言：「這世界上有 75% 的股票，走勢會與大盤方向一致。」這意味著如果在空頭市場裡努力選股，就像是在逆風中航行，即便你的船再好，也可能翻船。今天我們將以CANSLIM 的 M為根基，結合技術分析始祖「道氏理論」，加上艾略特的「波浪理論」，以台股加權指數為例，教大家如何判斷多空趨勢方向。 -- Hosting provided by SoundOn

輝達雖然憑藉Blackwell系列維持技術領先，但Google的TPU全面商業化正在動搖輝達看似牢不可破的地位與定價權。最引人注目的是，OpenAI甚至還沒真正部署TPU，光是用「威脅要購買TPU」這張牌，就成功讓輝達生態鏈給出了大約百分之三十的折扣。這證明了TPU的競爭力的強大程度。 -- Hosting provided by SoundOn

過去這兩年，如果你手上有輝達的股票，恭喜你，你參與了人類歷史上最瘋狂的一次「淘金熱」。但最近，市場上開始出現一種聲音：「AI 泡沫是不是要破了？」、「輝達漲不動了，派對結束了嗎？」我的答案很明確：派對沒有結束，只是換了一個場地，而且音樂聲將會傳得更遠。今天，我要帶大家梳理一個邏輯：從輝達的 GPU，到 Google 的自研晶片 TPU，再到 Meta 下一代 AI 應用的全面落地。這條路徑告訴我們一件事，AI 的股價紅利才剛剛開始「往下蔓延」。 -- Hosting provided by SoundOn

當我們談到指數型 ETF，例如台灣的 0050 或是美國的QQQ，專家們總會告訴你：「長期投資，定期定額買入並持有就好。」這句話聽起來很美好、很簡單，但「長期投資的真相」其實是一種無效率，而我們最終獲得的驚人報酬率，往往不是來自於長年累月的「慢慢漲」，而是來自於一段期間多頭市場的大漲，同時必須基於指數長期趨勢向上的假設基礎成立及複利效果，這是長期投資策略背後，我們必須理解的迷思。 -- Hosting provided by SoundOn

當前的全球金融市場正處於一種極度不穩定的脆弱結構中，由三個高風險因素構成，包括接近失衡的高估值美股、不確定的美元流動性收緊，以及市場情緒極端指標的比特幣。 這種共振效應正在加速放大市場波動率，將每一次回檔都可能轉化為系統性衝擊。 -- Hosting provided by SoundOn

在什麼情況下，我們買入的債券ETF才能真正帶來可觀的獲利？許多人認為，聯準會開始降息，債券ETF價格就會大漲。然而，歷史數據卻揭示了一個可能打破的觀點：除非再次出現經濟大崩盤，否則公債在一般降息循環中的獲利空間可能相當有限。為什麼會有這樣的結論？這與美國基準利率和公債殖利率的獨特關係有關。 -- Hosting provided by SoundOn

打破「傻瓜式」長期持有的四大迷思 -- Hosting provided by SoundOn

華盛頓的最新動向再度牽動全球神經。美國聯邦儲備理事會（Fed）宣布一項雙管齊下的政策，一方面實施降息，另一方面更引人注目的是正式結束「量化緊縮」（QT）計畫。這兩項工具功能分明，降息主導資金價格成本，QT則直接管理市場貨幣總量。相較於利率變動的顯性影響，停止QT實際上鬆綁了流動性的總開關。我們將剖析聯準會此舉的深層意圖，以及其對國際資本流向的潛在衝擊。 -- Hosting provided by SoundOn

近年來，美股市場在科技浪潮，特別是人工智慧（AI）的驅動下，持續創下歷史新高。這波漲勢令人振奮，但也帶來一個揮之不去的問題：我們正處於一個繁榮的頂峰，還是一個潛在的泡沫初期？當前市場已具備泡沫形成的絕大部分前提，但尚未達到歷史上「危險頂峰」的極端信號。美股正處於一個潛在泡沫的早期或中期階段，距離真正的極端泡沫頂部尚有距離，但警惕之心不可或缺。市場泡沫的形成具備七個徵兆，目前已有六項已經被觸發，而第七項可能也將出現。 -- Hosting provided by SoundOn

美國聯邦儲備系統，也就是大家熟知的「聯準會」或「美聯儲」。其如何運用四大核心貨幣政策工具來調控經濟？這些工具分別是：升息、降息、擴表與縮表。掌握這些工具的運作邏輯與歷史經驗，有助於理解全球經濟趨勢，做出正確的投資決策。 -- Hosting provided by SoundOn

凱爾五大定理是我們在債市中決策的基石。在當前 Fed 逐漸開始轉向寬鬆的環境下，我們應採取的總體策略是：「長天期、低票息」，找到合適的債券ETF標的，進行較高勝率的投資。必須注意的是，假如利率是呈現緩慢的下降而非快速的下降，那麼這樣的策略投資，可能不會立即有效果，而且等待時間可能非常的長。通常以機構法人的投資方式，第一階段的投資，通常會選擇年限較短的非投資等級公司債ETF為主要投資選項，因為例如現階段的景氣仍然處於熱絡的情況，再加上相對的利率還是在高水位，具備高利息收入的進可攻退可守，第二階段的投資，當景氣出現反轉或衰退的時候，機構法人會轉向投資長天息、低票息的債券ETF。 -- Hosting provided by SoundOn

景氣循環股，總是最能牽動市場情緒的族群。從過去的「航海王」、太陽能到現在火熱的記憶體，它們的股價波動劇烈，可以短期內財富翻倍，也可能深陷套牢泥淖。很多人說景氣循環股難以捉摸，但對於有經驗的投信法人而言，有著一套紀律且有效的操作心法，能在市場波動中穩操勝券。今天，我要和大家分享的，就是投信法人在操作這類股票時，遵循的「景氣循環的三階段投資理論」，以及我們如何從當前最火熱的記憶體產業，看出這一輪循環背後，AI驅動的長週期趨勢。 -- Hosting provided by SoundOn

今年以來，亞洲股市展現了強勁的動能，整體市場的表現令人振奮。截至九月底，Morningstar亞洲目標市場曝險指數（Asia TME Index）今年以來已上漲超過24.63%，這是一個廣泛且全面的反彈。然而，在這片欣欣向榮的景象下，我們觀察到一個關鍵現象：市場正在經歷一場「大分流」。這場分流由兩大引擎驅動：AI與科技的狂熱 、日本市場的結構性轉型，同時，市場上也出現了一塊被普遍低估的價值認定，亦即消費板塊，這正是投信法人重點關注的投資機會。 -- Hosting provided by SoundOn

這場由 AI 科技浪潮帶動的市場狂歡，什麼時候會結束？答案往往不會是單一的事件，而是一系列，漸漸浮現的「裂痕」。總體判斷是，這些仍屬於「尾部風險」，而目前發生機率尚低，現在更多的是，「正常化回歸」，且系統性風險尚未出現。不過，我們必須比市場更早一步，看到這些潛在的裂痕，深入探討牛氏派對結束的三個訊號。 -- Hosting provided by SoundOn

當我們談論比特幣時，腦海中浮現的，可能是虛擬貨幣、區塊鏈，還有那些日夜不停運作的「礦機」。但今天，我要跟各位分享一個，正在華爾街上演的重大轉變：比特幣礦工企業，不再只是「挖礦工」，它們正迅速蛻變成AI時代最搶手的，「能源基礎設施供應商」。這個轉變，正在重新建構這些公司的價值，讓部分礦工企業的股價，在今年暴漲了三倍、甚至五倍！遠遠超過了比特幣本身的漲幅。這背後到底發生了什麼？ -- Hosting provided by SoundOn

彼得·林區，一個從高爾夫球童成為投資大師的傳奇人物，他曾在短短13年間，將富達麥哲倫基金的規模，從2,000萬美元，一路成長到140億美元，創造出驚人的回報。更令人意想不到的是，他在聲望與業績達到巔峰時期、且年僅46歲時，急流湧退。而最近，這位投資大師在時隔多年後，罕見地現身訪談，與我們分享了穿越牛熊週期的永恆智慧。 -- Hosting provided by SoundOn