大方谈钱

本期嘉宾查浩 华源证券电力公用首席梁狗蛋 播客《煮韭|猫狗FM》主播大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。AI 大模型狂飙突进，算力成为国家竞争的关键胜负手，而电力正是算力的生命线。一边是新能源消纳的现实需求，一边是数据中心对低成本、稳定供电的极致追求，两者碰撞出今年最受关注的产业方向 ——算电协同。它到底是什么？和早年自备电厂有何异同？为什么国家要重点推进？对企业、对投资又意味着怎样的机会与风险？本期节目，我们邀请电力公用行业首席分析师查浩，用最通俗的逻辑，把算电协同的商业模式、运行原理、建设难点和投资逻辑一次讲透。Timeline01:02 什么是算电协同本质是绿电 + 算力的直连协同，对标早年火电 + 电解铝的自备电模式，核心是用风光 / 垃圾发电 / 核电等清洁电力直供数据中心，降低用电成本。与传统购电差异：可少交过网费，更具经济性，但需符合政策限定的绿电、新增负荷等条件。03:00 我国电力体系与交叉补贴电费由发电成本、输配电费、政府性基金构成；我国存在工商业补贴居民的交叉补贴机制，高耗能企业承担社会责任。早年自备电厂被叫停，核心原因是冲击电网盈利与居民供电保障。07:42 高负荷用户为何是优质客户数据中心、电解铝用电平稳、年利用小时数高（约 6000-7000 小时），能最大化电网设备利用率，降低单位供电成本。10:00 为何要推算电协同解决风光消纳，助力双碳；降低 AI 算力中心电费成本，支撑国家算力产业；源网荷储一体化，减少对大电网调峰压力。16:08 源网荷储一体化解析源（风光火核储）、网（输电线路）、荷（算力 / 工业负荷）、储（锂电池 / 抽水蓄能）协同调度；风光波动大，需荷随源动 + 储能配合，对调度系统与智能化要求更高。19:38 算电协同的运营与建设难点协同难度 > 直接上网，需自建小型调度系统；建设堵点在数据中心，电力端（风光储）建设周期短，我国电力工程能力全球领先。25:13 中美算力电力对比美国缺电、建设周期长、体制灵活可直连；中国电力充裕、绿电占比高、建设速度快，算电协同是政策支持下的特色模式。26:57 算电协同的资源属性核心资源是优质风光禀赋（风电优于光伏，利用小时数更高），优质风电路条是项目核心竞争力。用户侧绑定弱于燃气等特许行业，需靠长期协议或股权绑定大客户（阿里、字节等）。31:19 项目投资与成本1GW IDC 总投资约 800-900 亿，电力部分（风光储）约 100-150 亿，算力硬件占大头。32:23 创新方向：海风 / 核电 / 太空算力海风：资源好、利用小时高，但深远海造价高；核电：稳定性极强、利用小时超 7000，是理想电源，待政策放开；太空算力：技术可行，短期载荷成本过高，属长期概念。37:23 算力出海与电力估值重塑将电力转化为算力 / TOKEN 出海，解决国内电力过剩内卷，推动电力股估值向海外对标。42:47 投资属性：成长 > 红利当前算电协同是成长型投资，靠项目落地与规模扩张驱动；股价弹性大、预期前置，短期涨幅易透支长期空间。45:12 基金经理必懂核心认知算清盈利来源：优质电源 + 算力客户绑定；把握市场预期与节奏，避免高位回撤；高频跟踪合作落地与政策变化。47:39 投资链条与标的类型分三类：电力运营商（弹性最大）、风光储设备商、调度系统软件商；核心机会在中小市值电力公司绑定算力大客户，实现业绩与估值双击。51:08 长期核心机会当算力用电量突破阈值，将重塑中国电力行业逻辑，带来大盘电力股的估值系统性提升。本期制作嘉宾：查浩主播：梁狗蛋制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾刘平：华夏基金投资研究部总监。任华夏移动互联、华夏核心科技、华夏港股前沿基金经理。老钱：《面基》主播大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。AI的进化速度已经超过很多人的适应速度，软件被重塑，估值被重估，投资被重新定义。本期我们邀请到了我们的好朋友，《面基》的主播老钱与华夏基金投资研究部总监刘平，一起用最硬核的视角拆解 AI 新格局。Timeline:00:40 从 DAU 视角来感受这轮有多快04:27 token 消耗可能是最健康的领先指标12:07 速朽感与格局未定的演化期14:53 coding在泛化20:00 冲击产业：市场怀疑你 3 年后啥样，虽然还没杀业绩，但是先杀估值，提到了一些公司32:10  Anthropic 的 ARR 有 70% 是在26 年 Q1 涨起来的34:24 我的 coding 尝试：3 个网站老钱日日谈+面基内容的 GEO 网站黄金看板网站美股看板网站38:37 Anthropic 的三级跳41:15 手感！48:07 人力资源的通缩 vs. 五层蛋糕的通胀53:12 科技企业创新力看CAPEX，个人也有AI方向的 capex55:42 AI时代，capex有点像护城河，合同负债像业绩前瞻1:01:25 老黄的五层蛋糕1:08:40 HALO：重资产，低淘汰1:10:47 恒生科技与中概互联指数现状1:18:36 畅享资源冗余与原始创新1:23:41 距离凯恩斯的 2030 预言还有 4 年时间，未来会如何？光明版本：UBI  vs.  暗黑版本：K 型分化本期内容相关资料● 本轮 AI 有着更快的渗透速度：● 下面这张图展示了 AI 技术革命的渗透率，其实真正影响到的人数比大家想象得要少，但！一来世界正在走向更加极致的马太，2%-98%并不算夸张二来这张图是 2 月份的，起码在AI这个泡泡里，每个月情况都有大变化，也毫不夸张，所以本图可能较严重地滞后于现实情况• 1:13:43 处提及恒生科技的抄底大军，与当年中概互联的抄底大军行为很相似——高点回撤就开始补，A 股审美真的很爱抄底： 本期制作嘉宾：老钱 刘平主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾李鲁靖：方正证券军工和机械首席分析师大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。从 SpaceX 引爆全球热潮，到我国加速推进航天强国建设，商业航天正成为下一个科技革命与产业浪潮的核心赛道。火箭回收、低轨卫星、太空算力、低空经济…… 这一被视为 “第四次工业革命” 级别的产业，到底有怎样的投资逻辑与未来图景？今天我们邀请到方正证券军工和机械首席李鲁静老师，深度拆解商业航天的产业现状、商业模式与投资机会，也欢迎大家在评论区留言，分享你对商业航天的看法～Timeline:01:13 2025-2026 全球商业航天关键事件：SpaceX 规划落地 + 中国航天强国战略启动02:37 我国商业航天标志性进展：火箭回收试验密集突破，今年有望迎来首飞成功04:36 马斯克做对了什么？NASA 技术底座 + 工程化落地 + 规模化商业思维06:38 成本革命：从几千美元→2000 美元→几百美元，单公斤入轨成本递减曲线08:38 星舰为何能让成本再降 10 倍？大运力 + 全舰复用 + 发动机技术革新10:25 Starlink 商业闭环验证：全球未联网人口增量市场，盈利已成型11:24 卫星互联网为何优于地面基站？人口密度、投资成本、覆盖范围三大核心优势14:08 卫星通信的数据支撑：用户爆发 + 算力升级，商业模式可长期闭环16:02 中国商业航天落地逻辑：以 “人工智能 +” 为核心，提升全产业效率19:38 四大落地场景：电网巡检、边海防替代、无人巡逻、低空 / 海洋 / 智慧农业24:54 产业链分工：火箭 / 卫星是基建，应用侧产值是基建 10 倍以上26:25 基建环节核心价值：卫星是核心，火箭放量带动卫星组网加速27:02 卫星三大投资方向：天线 / 射频芯片、星上基站、卫星间通信28:22 卫星能源系统：光伏板 + 升压 + 散热，太空散热是关键工程难点30:34 商业航天当前阶段：全球 0→1，国外 5→10，中国亟待技术突破进入 1→N33:42 卫星数量测算依据：我国申请 20 万颗星座，马斯克规划 100 吉瓦算力卫星35:55 卫星不是一劳永逸：5-6 年折旧，每年需数千至万颗替换需求37:15 卫星淘汰机制：大气层自毁，不会形成太空垃圾37:48 中外玩家对比：SpaceX 商业化领先，蓝色起源技术突破，中国国家队领跑 + 民营梯队分化40:01 火箭核心抓手：技术未收敛，研发投入与试验成功是核心壁垒42:15 技术路线矛盾：头部守成 + 中小企业试错，存在弯道超车机会44:10 产业链特点：10 万 + 零件，系统工程难度大，材料与控制是关键卡点46:02 未来产业放量卡点：太空特殊工况材料、先进制造、抗辐射元器件48:42 上市 / 非上市受益分工：元器件 / 材料 / 太阳翼等偏制造环节上市公司受益；核心技术与整机研发一级市场更活跃本期制作嘉宾：李鲁靖主播：梁狗蛋制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾邵晋伟：华夏基金投资研究部电新公用研究员大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。AI 算力爆发、电力市场化改革加速，储能正从新能源 “配套项” 变成电力系统 “刚需品”。从产能过剩到再度火热，从强制配储到峰谷套利，储能板块的投资逻辑已彻底重构。今天我们邀请到华夏基金电新公用研究员邵晋伟，深度拆解储能产业链、盈利模式与投资机会，也欢迎大家在评论区留言，分享你对储能板块的看法～Timeline:01:35 2022-2026 储能板块复盘：从周期高点到产能过剩再到需求重启03:12 储能与锂电产业链共用，电芯与集成端产能过剩、盈利承压04:39 136号文取消强制配储，电力现货市场带来储能套利新逻辑06:24 新能源出力不均+峰谷价差，储能经济性核心来源08:41 储能基础科普：新能源为何必须配储？强配与市场化配储区别13:24 储能需求爆发本质：电力市场化+峰谷价差驱动15:41 电力市场交易模式：中长协+现货，居民与工商业用电差异18:10 储能两大盈利模式：峰谷价差套利+容量电价补贴21:20 储能技术革新方向：转化效率、成本、可靠性与电芯大型化22:42 AI与数据中心带动海外储能需求，美国电网老旧+电源短缺24:44 储能三大赛道：大储（增速最快）、工商储、户储对比29:25 储能产业链拆解：上游（锂电材料）、中游（电芯 / 集成）、下游（电站）30:25 核心竞争力：上游卷成本，中游拼品牌、渠道与技术31:50 各环节投资潜力：上游看供需涨价，中游看量增与出海33:34 中国储能企业出海现状：欧美高门槛，亚非拉高渗透37:00 普通投资人怎么投储能：集成看量增，材料看量利双升39:18 估值逻辑：集成享 AI 估值溢价，上游偏周期估值41:39 普通人投资方式：储能指数基金与主动配置，指数纯度问题43:07 储能当前发展阶段：高增速 + 业绩兑现期，需跟踪量与竞争格局45:07 投资建议：规避追高，优选龙头，关注海外需求与盈利稳定性华夏基金旗下相关产品：主动权益基金：华夏能源革新股票型证券投资基金（A类代码：003834；C类代码：013188）华夏清洁能源龙头混合型发起式证券投资基金（A类代码：018918；C类代码：018919）基金申购费率：基金赎回费率：基金运作费：场内ETF：创业板新能源ETF华夏(159368.SZ)本期制作嘉宾：邵晋伟主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。风险提示：华夏能源革新属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。华夏清洁能源龙头为混合型基金，其长期平均风险和预期收益低于股票基金，高于货币市场基金、债券基金。华夏创业板新能源ETF为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金,属于风险等级(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。ETF基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。本资料所展示基金产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。产品历史业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

本期嘉宾余文心：国泰海通证券研究所副所长、医药首席分析师欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。创新药板块过去几年跌入谷底，今年却又强势反弹，成为市场焦点。这背后是短期炒作，还是产业逻辑发生了根本变化？作为一个研发周期长、专业壁垒极高的行业，普通投资者究竟该如何看待和参与？本期播客，我们邀请到国泰海通证券研究所副所长、医药首席分析师余文心跟我们聊聊什么是创新药以及相关的投资逻辑。Timeline：01:03 基础科普：创新药 vs. 仿制药，到底区别在哪？ 定义：创新药是全新的化合物或治疗实体，需经过完整、漫长的临床试验才能获批。 核心差异：专利保护期。在专利期内（通常10-20年），仅允许原研企业销售，以此奖励其巨大的研发投入和风险（耗时10-20年，耗资数十亿，九死一生）。专利过期后，其他企业才能生产仿制药。03:35 创新药都治什么病？为什么肿瘤药是热门？ 所有治疗领域都有创新药，但肿瘤、代谢疾病（如糖尿病/减肥）、自身免疫疾病是目前最活跃的领域。 原因在于：1）这些领域存在巨大的、未被满足的临床需求（如延长生命、提高生活质量）；2）要么患者基数极大（如代谢病），要么治疗费用很高（如肿瘤），能支撑商业回报。09:55 中国创新药的十年逆袭：从“无药可用”到“全球第二梯队” 过去：2017年电影《我不是药神》反映的现实是，患者用不上、用不起国外新药。 现在：得益于药政改革（2015年）、医保支付改革（2018年）、资本市场开放（科创板）​ 三大动力，中国创新药产业已从几乎为零，跃升为全球第二梯队。中国患者在很多领域已能用上全球最前沿的治疗方案。19:21 强项与短板：研发追上来了，但销售还在“借船出海” 强在研发：中国企业的研发创新能力已进入“世界二流向一流迈进”的阶段。 短板在销售：全球50%的创新药市场在美国，中国企业目前还难以独立搭建国际销售网络。主流模式是 “License-out”（借船出海），即将药物权益授权给海外大药企，这制约了利润空间。24:57 关键问题：医保谈判会“杀死”创新药利润吗？ 不是“集采”，是“谈判”：国家医保对创新药是价格谈判，而非仿制药的带量采购。企业可选择是否进入医保。 以量换价，患者受益：进入医保意味着价格下降，但能获得巨大的患者市场。医保对创新药的年支付额从不到100亿增至千亿规模，让更多患者用得起好药。未来，商业健康险将是重要的补充支付力量。28:43 本轮行情的核心逻辑：企业开始“赚钱了” 过去几年，创新药企持续投入研发，普遍亏损。当前行情爆发的核心是，一批企业的创新药成功上市并放量，开始扭亏为盈，进入收入和利润的高速增长期。这是产业从投入期步入收获期的标志。30:17 投资创新药，最该看什么？ 评估标准非常简单直接：无论企业故事多复杂，最终就看两点——研发能力与销售能力。即，能否持续研发出有竞争力的新药，并把它卖好。31:40 一个残酷的真相：创新药公司很难是“时间的朋友” 与茅台这类消费股不同，创新药公司始终面临被更新的技术或疗法颠覆的风险。一款成功药物的红利期有限，投资人永远在寻找“下一个大药”。这意味着其股价波动天然较大，具有科技成长股的属性，而非稳定分红资产。32:01 给普通投资者的终极建议 不推荐自己选股：个人投资者几乎不可能深入研究清楚一家药企的管线，对抗不了拥有上千科学家的专业团队。“千万不要自己搞了”、“真的整不明白”是节目中出现的直观感受。 核心工具是ETF和主动基金：想把握行业趋势（Beta）：在估值相对低位布局相关ETF，分享产业整体成长。想获取超额收益（Alpha）：因为行业是“散点式创新”，小公司有逆袭机会，选择优秀的主动管理型医药基金，让基金经理帮你“翻石头”是更优选择。 保持耐心，不要追高：这是一个需要长期关注的赛道，波动大，适合在相对冷淡或低估时分批布局，而非在市场火热时追涨。38:13 未来机会：“出海”是确定的趋势 中国创新药“授权出海”（BD）已成为支撑行情和估值的重要逻辑。随着中国研发实力被全球认可，这个趋势是确定的。但具体交易时点和形式难以预测，普通投资者无需跟踪细节，只需将其视为行业整体竞争力的体现。华夏基金旗下相关产品：主动基金：华夏创新医药龙头混合A/C指数基金：恒生医药ETF华夏及联接基金A/C本期制作嘉宾：余文心主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。产品风险提示：1.华夏恒生医药ETF为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金,属于风险等级(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.市场有风险，投资须谨慎。产品风险提示：以上产品费率请详见法律文件。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但取销售服务费。二者因费用收取，成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。风险提示：1。以上主动管理基金产品均为混合型基金，理论上其预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2以上主动管理基金产品的基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下的特有风险。3。以上主动管理基金产品可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。4。联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETF业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等特有风险。5。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》，《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的，投资期限，投资经验，资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。6。基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。7。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况，基金份额上市交易个格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。8。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值，市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。9。本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资，兑付和风险管理责任。10。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资，法律，会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市须谨慎。

本期嘉宾时赟凯：华夏基金基金经理（在管产品：华夏新起点混合基金、华夏清洁能源龙头基金、华夏核心成长混合基金）大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。近期比较火热的一个事件是由于储能需求的大幅增加拉动了锂矿价格的大幅上升，就有很多朋友在问这波行情到底是怎么回事呢？锂矿和储能为什么突然受到了这么大的关注呢？因此，我们分别录制了两期节目，来讨论一下锂矿和储能两个产业背后的投资机会。今天这一期，我们就邀请到了华夏基金的基金经理时赟凯，先来分析一下锂矿的投资机会。如果大家对其他的细分产业也有希望了解的，欢迎在评论区留言告诉我们。Timeline:02:05 “白色石油”锂，为什么是元素周期表里的优等生？03:17 盐湖派 vs 矿石派：锂矿界的“两大门派”04:39 一湖一策：每个盐湖都是一道独家配方题05:10 地球不缺锂，但好锂都在哪？08:54 锂价一涨，矿股就嗨？一条透明的价格传导链10:48 从5万到15万：碳酸锂的“V”字大反转11:43 强制配储取消后，储能反而从“要我投”变成“我要投”14:25 储能电站的新算盘：低买高卖电价，还能领“座机费”16:59 锂价为什么没冲到60万？储能电站自己会“刹车”18:09 从成本定价到需求侧定价：锂价的“换挡”时刻19:39 碳酸锂是消耗品吗？它藏在你电池的哪两个部件里？21:44 储能电站装多了，峰谷价差反而变小？一个“此消彼长”的生意23:01 上一轮锂周期回忆：从3万到60万，车企亏得起的那几年27:51 储能成为本轮锂需求增长绝对主力30:07 储能从配角变主角：占比从10%多跳到30%-40%31:50 固态电池：锂下一轮周期的“期权”，但时间表在哪？34:20 从锂矿到电芯：一条产业链上的“三级跳”35:28 股价上涨三部曲：先电池、再材料、最后锂矿38:28 15万的锂价，是底部还是山腰？40:21 锂矿圈里的民企与国企：暴利与暴亏的“过山车”玩家42:14 成本最低3万、最高7万：15万的锂价下，谁在印钞？45:21 锂矿供给太分散，涨价靠“小作文”和非洲政局47:49 定投还是赌弹性？高锂价下的两种投资姿势本期制作嘉宾：时赟凯主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾陈彦冰：华夏基金高级策略分析师杨天楠：《听懂涨声》主播毛冬：《基本无害Mostly Harmless》主播一知羊：《开放编集室》主播大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。今天是红火开麦日之人生复利计划系列第四期。我们一起从复利的角度想想养老在当前不确定性加剧的背景下，还有哪些是可以增加我们的安全感。这期的阵容非常豪华，我们邀请到了《基本无害Mostly Harmless》主播毛冬、《开放编集室》主播一知羊、华夏基金高级策略分析师陈彦冰、以及我们的好朋友《听懂涨声》的天楠老师来聊聊，万一活120岁我们靠什么养老。Timeline:01:49 寿命延长，中年与老年的定义重新划分02:51 小登中登老登：资产对应哪些方向？07:36 退休后的父母比年轻人更有活力11:24 为养老积累：钱、身体、回忆三样都重要14:57 存钱究竟为了什么？16:25 香港强积金 vs 内地社保，养老模式大不同22:39 多少存款才能安心退休？27:58 炒股、交流行情，成为老人社交新方式31:55 你理想的老年生活是什么画风？35:39 给孩子的资产配置：黄金、指数、养老目标基金45:42 老鼠竞赛：打工消费循环，难以财富自由46:57 对抗消费主义：把价值感建立在热爱而非物质52:06 黄金：穿越周期，老一辈的财富智慧54:06 存下来的钱放哪里才不会被通胀吃掉？57:10 个人养老金账户的“杠铃策略”01:01:00 如何判断自己该从投资里“退休”了？本期制作嘉宾：陈彦冰、杨天楠、毛冬、一知羊主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾周奇墨：脱口秀演员林瑶：华夏基金基金经理刘飞&潇磊：《半拿铁》播客主播大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。今天是红火开麦日之人生复利计划系列第三期，关注消费板块中的新动向与新机会。我们邀请到了华夏基金基金经理林瑶与脱口秀演员周奇墨，以及我们的老朋友《半拿铁》主播潇磊、刘飞，我们一起聊聊钱的来历和钱的去向。Timeline:01:52 现在赚钱是焦虑还是松弛？04:41 市场大跌反而兴奋？专业投资人的机会思维05:38 主业 vs 副业：从爱好变事业的真实经历12:19 消费行业大变天：客群、流量、产品全迭代14:43 新消费公司：90后00后管理层更前瞻16:14 消费饱和下的机会：结构性升级与细分赛道17:12 脱口秀演员两种赚钱心态：短期捞金 vs 长期热爱19:12 喜剧行业现状：主业都难，副业更卷23:20 《小狗钱钱》启蒙，爱上被动收入26:00 真正的“睡后收入”，是买得安心睡得着28:37 选基金经理：找价值观同频的 “投资伙伴”32:37 会花钱：挖掘内心需求，而非跟风盲从39:08 观念转变：AI消费既是生产力也是情绪价值46:37 消费分层极端：排队王爆满，普通店倒闭48:24 功能性产品变情绪消费新趋势，下一个消费风口？50:11 年轻人消费：拒绝撞款，小众标签代表自我53:05 播客变现心路：从副业到主业，靠差异化 + 运气56:39 基金经理投资风格曝光：小盘价值 + 高安全边际58:28 ETF vs 主动基金：窄赛道工具 vs 分散风控01:00:59 投资核心：算清胜率与赔率，不追高估值本期制作嘉宾：林瑶、周奇墨、刘飞、潇磊主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾张景松：华夏基金基金经理潘乱：《乱翻书》主播星辰：《三点下班》主播大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。今天是红火开麦日之人生复利计划系列第二期，在趋势话题板块中关于科技方向的讨论。我们邀请到了华夏基金基金经理经理张景松与乱翻书主播潘乱，以及三点下班主播星辰，一起聊聊科技大变局，从互联网到 AI 硬科技的投资突围战。Timeline:04:57 春晚机器人 + 养龙虾 + 3D 打印，亲身感受未来生活模样07:21 从0到0.1的概念期投资：为什么说机构和散户都难赚钱？11:20 互联网公司的梦想之争，AI 时代成新的移动转型时刻16:21 AI时代，互联网巨头的“慢两年”焦虑：社交护城河真的牢不可破？25:44 AI应用对标互联网，竟从行业发展最尽头开始吞噬30:12 办公 + 娱乐，AI 杀手级应用率先落地的两大领域32:32 AI应用投资难？去伪存真 + 聚焦垂类数据壁垒是关键40:31 AI眼镜是下一个iPhone还是又一个元宇宙？44:46 人形机器人不是唯一答案？50:38 AI基建迎大行情，电子产业链全面通胀早买早划算56:04 AI上游涨价态势能否持续？看全球需求共振与去伪存真01:02:52 散户如何排雷伪科技公司？盯紧现金流和公司治理两大核心01:05:41 如何应对AI时代焦虑？年轻人折腾，过来人需求驱动慢下来01:08:41 给普通人的科技投资三原则：了解自己、长期主义、学会做减法本期制作嘉宾：张景松、潘乱、星辰主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾老钱：《面基》主播荣膺：华夏基金基金经理叶如祯：长江证券金属组联席首席分析师大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。你有没有想过，人生的每一次微小积累都在悄悄复利？本次我们联合小宇宙在杭州良渚举办的红火开麦日之人生复利计划播客节，围绕周期趋势、消费养老举办了18 场线下开麦，现场收获了很多关于复利的答案，我们将精选其中4场品牌场作为线上内容。今天是本系列第一期关于周期的讨论。欢迎我们的老朋友《面基》主播老钱和华夏基金经理荣膺、长江证券金属组联席首席分析师叶如祯，一起听听他们关于复利的思考吧。Timeline:03:21 有色行情叠加经济、供给、去美元化三大维度新逻辑04:31 有色为什么涨得好？三重周期共振07:58 80年货币周期成核心底层逻辑10:18 10-15年产能周期决定供给格局11:45 2-3年库存周期迎中美共振复苏18:49电网设备ETF为什么翻倍？24:05 电力ETF和电网ETF为什么分化？26:01 储能成缺电主题重要支线31:33 对比 Hallo和AI两大主线，哪个更稳？37:49 全球稀缺资源的国家层面争夺42:10 个人怎么投“Hallo”？43:51 周期维度下的通胀与资产配置48:48 央行扫货黄金的底层逻辑52:04 三类投资经理的周期资产配置55:53 黄金三轮大牛市的复盘与思考本期制作嘉宾：老钱、荣膺、叶如祯主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾屠环宇：华夏基金基金经理，管理产品包括华夏创新前沿等黄宗贤：华夏基金投资研究部研究员大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，相信我们很多人都知道普通人选股和一只公募基金的持仓选股是有很大区别的，那么作为金融机构里面的投研人员，是如何选取一只好股票的呢？今天我们就邀请到了华夏基金投资研究部的屠环宇和黄宗贤两位老师来和我们一起分享一下他们的投资方法论。Timeline:03:09 专业选股的核心逻辑选股并非依靠单一指标，核心是投资公司未来增长与所属行业的产业趋势；以燃气轮机赛道为例，从供需格局分析投资机会。08:20 投研人员选股的完整流程第一步通过产业趋势、生活场景、财务数据等挖掘投资线索；第二步开展全产业链交叉验证调研，去伪存真获取真实信息；第三步结合标的情况进行组合构建与仓位配置。13:25 普通人可利用的投资线索新闻联播、生活体验、自身职业优势等都是有效投资线索，但线索仅为参考，需通过专业调研验证，避免因个人主观偏好做出投资决策。20:08 看待股票估值的方法估值核心是公司未来现金流的折现，不同产业发展阶段适配不同估值指标：成熟期用 PE，成长期用 PS，超早期参考用户数 / 市场空间；大市值公司定价权主要掌握在机构手中。28:27 好公司的核心评判标准从投资人视角，好公司需满足三大核心：需求端有成长性和市场空间，供给端有竞争优势和高行业壁垒，具备优质的商业模式；组织能力与企业家精神仅为加分项。同时提及 K 线量价分析有其价值，但难以科学复制，并非机构核心选股方法。37:54 买入时点与持仓调整技巧选好优质标的后，需判断估值是否被低估，结合胜率和赔率配置仓位；股价下跌时先验证长期逻辑，逻辑未受损可持有或加仓，逻辑被破坏则及时止损，同时兼顾投资的时效性。45:10 选股排雷与风险防控中期股价由产业趋势决定，短期事件影响股价或许是加仓机会，产业趋势逆转才是真正的投资风险；选股最大难点是预判未来的不确定性，以及对产业和生意本质的深度理解。55:35 给普通投资者的实操建议非专业投资者切勿重仓炒股，可将其当作业余爱好；若热爱投资，可深耕单一行业或公司做深度研究；59:46 投资书籍推荐与核心感悟建议阅读投资大师的经典著作，建立基础的投资价值观和框架；但仅靠投资理念无法实现盈利，需结合大量产业链调研、数据跟踪等实操方法，同时要对市场保持敬畏之心。嘉宾书单：《聪明的投资者》本杰明格雷厄姆《安全边际》塞斯卡拉曼《巴菲特给股东的信》沃伦巴菲特《彼得林奇的成功投资》彼得林奇《超级强势股》肯尼思费雪《滚雪球:巴菲特和他的财富人生》施罗德《穷查理宝典》彼得考夫曼《笑傲股市》威廉欧奈尔《怎样选择成长股》小休伊特海瑟曼《专业投机原理》斯波朗迪《投资至简：从原点出发构建价值投资体系》静逸投资 《价值投资入门与实战》叶城------祝大家马年投资有好运！------本期制作嘉宾：屠环宇、黄宗贤主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

🌸红火开麦日报名入口链接本期嘉宾慧理财：华夏基金员工姜大白：华夏基金员工欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的，不知道大家这个春节过得怎么样呢？今天是假期的最后一天，相信很多人已经开始收拾行囊，开启新一年的奋斗。那马年的投资计划又该如何安排呢？今天我们邀请到了慧理财和姜大白，和大家一起聊聊马年我们自己是怎么瞎搞的，此处不作为投资建议。Timeline:01:19 亮成绩单：去年的收益与仓位 慧理财：去年整体收益约10%。其中约3%来自固收类，7%-9%来自权益类。权益仓位约50%，配置了宽基、创业板指及看好的高弹性赛道。 姜大白：权益仓位一直较高，全年整体收益率在十几到二十个点。上半年因尝试医疗、白酒并止损而亏损，下半年扳回。04:55 “神来之笔”与“拍大腿”操作 慧理财的成功与遗憾： 成功：从去年年初开始持续买入并持有有色板块，贡献了主要收益。 遗憾：在黄金收益达70%左右时因“恐高”卖出，错失后续涨幅；虽在下跌后补仓，但仓位已不及之前。 惟惟的“阴差阳错”：本想卖出军工基金却误操作买回，结果因后续“商业航天”行情意外获得高收益；在黄金创历史新高（约5500美元）时成功逃顶。 章衡家人的“反面教材”：家人在黄金暴跌前（约5100美元）大举加仓，导致成本高企，在后续暴跌中承受较大回撤。11:46 投资策略与心态博弈 姜大白的“装死”哲学：经历过大幅亏损后，选择对看好的方向（如中概互联）开启定投并长期持有，“硬熬”到行情回归。他认为坚持在场（在船上）比选对方向更重要。 慧理财的“止盈”与“恐高”：不必追求最高收益，“赚到中间一段就够了”。去年多次在收益率达50%-60%时止盈，虽可能错失后续涨幅，但自己并不后悔。 市场教育的“反人性”：去年是典型的“追涨行情”，打破了“买在左侧”的许多信仰。慧理财的家人追高有色后遇到最大回撤立即止损，经历“道心破碎”。 普通人的信息处理：姜大白会参考公司的投研观点，但只采纳那些自己能“翻译成白话且觉得有说服力”的逻辑。他偏好左侧投资，甚至“涨了就不想买”。25:21 如何参与不熟悉的赛道？ 工具选择：两位嘉宾都认为行业ETF是低门槛参与热点赛道（如化工、有色）的好工具，无需深究产业链细节。 参与逻辑：姜大白倾向于理解周期链条等大逻辑（如从贵金属到化工的传导）；慧理财则更关注板块历史波动率是否在自己承受范围内，并会用小仓位“试水”。 关于白银：慧理财明确表示因其波动过大，自己“绝对不会碰”。30:48 家庭资产配置的“安全垫” 姜大白家的“包养制”：夫妻资产分开管理。妻子账户主要配置银行理财和活期存款，作为家庭应急的“安全垫”；他自己的账户则全权进行权益投资，底线是“不上杠杆，亏完拉倒”。 章衡与慧理财家：均采用家庭资产统一管理、每月对账的模式，由一方主导投资策略。33:47 那些“躲牛市”的品种与消费观 惟惟的“执念”：重仓恒生科技，因其成分股是日常能感知的大厂，但持续“浮浮沉沉”。 章衡的“安全感”：长期持有红利类资产，看重其稳定的现金流和低波动，在需要大额消费时提供安全感。 投资如何影响消费：盈利好时消费欲望强（如买游戏皮肤），亏损时则自动节俭。市场收益直接影响生活消费心态。37:42 马年寄语：投资之外，生活之中 健康第一：姜大白结合自身经历，建议在忙碌中优先关注身体健康，这是所有投资和生活的基础。 投资心态：慧理财建议不要轻易预设行情和点位，同时坚持原则，留好后手，享受过程。 理性看待：章衡分享朋友寄语——“新的一年，多过脑，不过心”，倡导理性分析，减少情绪化决策。本期制作嘉宾：慧理财、姜大白主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾钱婧：北京师范大学经济与工商管理学院教授，博士研究生导师，北京师范大学经济与工商管理学院管理与组织心理学研究中心主任。畅销书《新收入》作者。大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。恰逢除夕马年新春，辞旧迎新之际，我们总在梳理过往的焦虑与困惑，期盼新岁的从容与自在。职场中的配得感、人际关系里的利益平衡、副业变现的犹豫、对未来的迷茫，这些情绪常常萦绕心头。今天我们邀请到了我们的老朋友钱婧老师，带来一场心灵治愈之旅，聊聊如何在世俗期待与自我接纳中找到平衡，也欢迎大家在评论区留言，分享你的马年新感悟～Timeline:01:19 告别 "被夸羞耻症"：坦然接纳赞美是爱自己的能力03:47 三层赞美回应法：感谢+表达愉悦+正向回馈06:17 人内心都渴望被看见，外貌与内涵同样值得被夸赞10:32 职场获奖低调不是配得感低，而是规避人际成本的智慧12:30 成年人的关系终会涉及利益，健康关系需要清晰边界15:29 减少关系内耗：对他人期待低一点，对自己付出高一点18:07 成年人的关系只筛选不改变，改变自己是核心20:47 情谊的定价：多余付出是能力不足的代偿，愿为关系买单便无需计较24:21 直面他人误解：大胆说破诉求，避免自我内耗29:25 职场 "努力羞耻症"：行为比语言更真诚，躺平需有资源支撑30:53 职场本分：拿薪酬需完成基础工作量，升职加薪是增量而非义务35:25 副业热潮背后：不止是搞钱，更是生命力的拓展与焦虑寄托40:10 焦虑是社会共性情绪，修心比追求客观指标更重要42:48 AI 时代不缺机会，整合技能为他人创造价值即是商机43:26 拒绝 "销售羞耻心"：每个人都可给自身技能定价变现48:53 多元自我认知：挖掘自身零散优势，构建核心竞争力50:24 降低完美人设期待，不必满足所有期待，梦想重在带来快乐53:00 日子有功：认真生活便有收获，最大的配得感是活在当下本期制作嘉宾：钱婧主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾：林登万，财经自媒体、资深期货投资人。大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。最近，白银、黄金、化工等大宗商品的市场表现备受关注。我们特别邀请了有着十多年期货投资经验的林登万老师来跟我们分享一下他是如何看待近期大宗商品的波动的。Timeline:01:37 亲历者的自省：2015年股灾的惨痛教训 嘉宾分享其通过股指期货在牛市中快速获得30多倍收益，又在随之而来的股灾中经历“过山车”式回撤的亲身经历。 核心警示：高杠杆交易对心理冲击巨大，切忌在市场不顺时陷入“许愿式投资”的幻想。市场的残酷远超想象。07:05 焦点深析：白银为何上演“极端过山车”行情？ 直接原因：价格在短期内涨得“太多、太急”，获利盘涌出导致踩踏。 波动率异常：白银波动率指数连续数周高于60（极端状态），属于极小概率事件。 基本面变化： 光伏需求：消耗全球20%-30%的白银，造成结构性短缺。 货币替代：在印度等新兴市场，因本币贬值且黄金过贵，白银成为“平民黄金”，储蓄需求激增。 投机狂热：社交媒体助推“宝妈买银条”等全民投机行为，将结构性缺货炒作成非理性泡沫。17:06 祛魅“交割危机”：违约并非世界末日 交割违约在期货市场时有发生，有明确的违约处罚机制（如罚没保证金、处以货值20%罚金），是特定参与方的个体风险，一般不会导致全局性信用崩塌。 关键逻辑：价格最终需由实体经济承接。白银价格过高将导致光伏企业亏损，需求破坏会最终迫使价格回归理性。26:24 黄金的冷静审视：十年牛市后的困境 长期趋势：黄金牛市已持续十年，并非近期才开始上涨。 当前估值：即便最乐观的多头预期（金价涨至6000-8000美元），当前点位的潜在上涨空间已有限（约40%-60%），且需承担历史性的高价位风险。 风险提示：黄金历史上曾多次发生暴跌50%​ 的情况。在当前高位，追涨风险远大于机会。28:14 被低估的机会：化工板块的“困境反转”逻辑 核心逻辑：跌得久、跌得深、全行业亏损。化工品价格已跌至历史低位，在“反内卷”政策淘汰落后产能的背景下，行业库存极低，价格具备强劲反弹动能。 特别关注：新型煤化工。凭借技术突破（如大连化学物理研究所）获得显著成本优势，符合国家能源安全战略，是具备“降维打击”能力的细分赛道。34:50 期货的本质与普通人的投资边界 本质：是企业管理原材料价格波动风险（套期保值）的工具，核心功能是风险转移和价格发现，而非用于投机。 对普通人的强烈警告：期货高杠杆特性会放大亏损，需要极高的专业知识和心理素质，是“一将功成万骨枯”的战场，强烈不建议普通人参与。39:34 普通人的投资哲学：“福报论”与生存法则 “福报论”：像猎人一样耐心等待。当市场出现极端恐慌、众人“哭爹喊娘”时（如股灾、流动性危机），才是捡便宜货的良机。在市场狂热、“人人聊股票”时则应保持谨慎。 给普通投资者的建议： 首选基金，让专业机构管理，避免个人操作风险。关注 “开始涨价但股票尚未大涨”​ 的行业，这可能是困境反转的信号。拒绝“追高杀跌”，手握现金的重要性远超频繁交易。52:29 植入广告：帮助普通人查看热点指数估值的工具：红色火箭小程序本期制作嘉宾：林登万主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾：周桓 华夏基金投资研究部大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的。主动权益基金的赚钱逻辑有哪些呢？我们普通人如何找到适配自己的基金产品呢？今天我们特别邀请了华夏基金投资研究部周桓老师，带大家穿透市场的迷雾，找到适配自己的基金。 基金投资思维导图Timeline:01:33 市场行情与基金份额的微妙关联02:00 “经理-产品”风格匹配模式03:19 盈利的多元打开方式与持有体验04:30 投资者获得感的核心影响因素05:26 赚钱的核心逻辑：本金 × 收益率06:28 价值投资的核心：内在价值判断07:38 成长派的两大投资靶点08:12 产业周期里的投资风格切换09:12 价值与成长基金的净值特征差异10:58 价值投资的两种打开方式：低估值陷阱和内在价值导向11:43 投资的三维划分：胜率、赔率、频率14:37 市场周期下的基金经理选择难题与解法16:46 主动基金的核心价值与运作逻辑23:23 规模为何是业绩的 “敌人”？26:44 普通投资者筛选主动基金的关键方法28:12 选基金经理：看内核而非短期观点30:37 反向评估基金经理的小技巧33:17 验证经理 “知行合一” 的实操方法34:12 榜单头部基金经理业绩难延续的真相41:02 FOF筛选主动基金的逻辑：先数据后逻辑43:15 机构筛选主动基金的三维度：业绩评估、风格判断、模式复刻46:18 普通投资者的风控核心：明确 “不买什么”48:49 华夏基金主动产品的布局方向53:28 选基的三个重要参数：目标时间、最大回撤、预期收益率本期制作嘉宾：周桓 华夏基金投资研究部主播：章衡 惟惟惟剪辑：余冬免责声明温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾：黄宗贤 华夏基金投资研究部研究员 大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。去年我们结合雅江水电站的热点，邀请到了华夏基金投资研究部黄宗贤老师做客，大方谈钱，分享了关于水电站建设相关的电网设备科普。近期，随着 AI 用电网投资4万亿等热点，电网设备这个板块的行情再次被引爆。随着新的热点的出现，我们的两只产品，电网设备 ETF 和华夏清洁能源龙头两只产品都受到了很多投资者的关注，那么下面就有请黄宗贤老师帮我们来分享一下关于电网设备产业链的相关内容~Timeline：01:50 行情火热的两大核心驱动驱动一：AI发展导致北美出现“电荒”，数据中心用电负荷激增，暴露出当地电网的薄弱环节，产生了巨大的电网设备需求。驱动二：国内“十五五”规划期间，国家电网宣布约4万亿投资计划，为未来五年电网建设提供了明确的增长指引。02:23 AI如何引爆北美电网设备需求？核心原因：AI芯片（如英伟达GPU）功率远高于传统芯片，单个机柜功耗可从30千瓦跃升至600千瓦级别。历史欠账：美国过去十余年因制造业外流，用电量零增长，电网投资长期停滞，现有电网无法承受AI带来的用电负荷骤增。独特结构：美国电网由多个私立、互不连接的局部电网构成，在科技公司云集的区域率先出现电力容量不足。结论：谷歌、微软等科技巨头被迫自建电站和电网，产生了对变压器等核心电网设备的迫切需求。05:10 AI耗电的惊人量级对比中国每年约80GW的新增用电负荷，全球AI硬件全部运行将带来30-40GW的新增负荷，占全球原有负荷的15%，增速惊人。对美国而言，这意味着用电负荷从近乎零增长到突然增加30-40GW，缺口巨大。07:11 中国电网设备出海的竞争力与格局技术领先：中国在变压器、开关等传统电网设备领域，无论是技术还是成本，均已具备全球竞争力。出海主体：出于供应链安全等因素考量，北美市场目前主要向中国优秀的民营企业开放，而非头部国企。“降维打击”：美国电网最高等级约500千伏，而这在中国已属成熟技术，为民企出海奠定了坚实的技术基础。11:47 解读国内“4万亿”投资计划内容：国网“十五”期间计划投资约4万亿，较“十四五”增长约40%，年均增速约7%。理性看待：7%的年均增速在国网投资史上属“稳健”而非“爆发”，其重要意义在于提供了罕见的5年长期确定性指引，降低了行业的周期性波动，有助于市场给予相关公司更稳定的估值。17:30 科普：电网设备产业链全景发电设备：如火电锅炉、光伏板、风机叶片。电网设备（核心）：负责电能的传输和分配，主要包括变压器（升降电压）和开关（保护电路），两者合计占主网设备投资的约70%。用电设备：如空调、电动汽车等。24:03 为何中国需要“特高压”？根本原因：中国能源（风光水煤）多在西部，用电负荷集中在东部，远距离输电需求迫切。技术原理：电压越高，输电损耗越小。特高压是实现“西电东送”、提升能源配置效率的关键技术。27:57 未来趋势：配电网的数字化与智能化现状：主网自动化程度高，但深入社区、企业的“毛细血管”——配电网，自动化水平仍较低。驱动因素：分布式光伏（如屋顶光伏）的大量接入、AI数据中心用电的剧烈波动，都要求配电网具备更精准的监控、调控和自愈能力，这是未来的重要投资方向。34:21 普通投资者如何把握电网设备赛道？核心判断：行业的长期增长基石在于全球用电负荷是否持续增长。AI时代将电推向“第四次工业革命燃料”的高度，奠定了长期发展空间。选股逻辑：在行业增长的基础上，重点关注细分环节的技术壁垒和竞争格局。本期制作嘉宾：黄宗贤主播：章衡 惟惟惟制作：余冬产品风险提示：1.华夏电网设备ETF为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金,属于风险等级(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.市场有风险，投资须谨慎。1. 华夏清洁能源龙头基金为混合型基金，理论上其预期风险和预期收益低于股票型基金,高于债券型基金与货币市场基金。具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上产品的基金资产投资于港股通标的股票,会面临港股通机制下的特有风险。3.以上产品可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股,基金资产并非必然投资港股。4.以上产品为发起式基金，发起资金提供方使用发起资金认购本基金的金额不少于人民币1000万元，且发起资金认购的基金份额持有期限自基金合同生效日起不少于3年，法律法规和监管机构另有规定的除外。<<基金合同>>生效之日起三年后的年度对应日，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止，且不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。故投资者将面临基金合同可能终止的不确定性风险。5.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的<<基金合同>>、<<招募说明书>>和<<产品资料概要>>等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。6.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。7.基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。8.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。9.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。10.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市须谨慎。温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾杨天楠：播客《听懂涨声》主理人、长波工作室创始人大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。有没有发现过去咱们默认的一个人生逻辑，从吃苦到成功，再到得到人生的幸福，这个逻辑好像已经慢慢的在改变。不再是清一色的围绕着搞钱拼事业来转，而是抢着关注三件事，身体、财富和兴趣。这一期节目我们也专门邀请到了我们的老朋友，《听懂涨声》播客主播杨天楠老师来跟我们一起聊一聊他生活中提升幸福感的一些小事。Timeline：01:28 科技邪修：用最小精力拿 60-70 分生活效果03:12 播客逆袭！声纹 / TTS 黑科技：PDF / 外文书直接变 “真人朗读”04:12 视频播客真相大揭秘：平台省成本、大厂做 PR 安全牌08:58 播客输入秘籍：伴随式摸鱼 + 干货倍速调节，听觉型选手吸收率翻倍！10:54 费曼读书法实操：学完马上跟家人唠，被怼 = 没学透14:42 麦肯锡报告：普通人对于生活满意度优先级和幸福感的来源评估16:50 健身房主力人群大反转：中男＞失恋族＞内卷党18:22 人生逻辑解耦：经济增速放缓后，“事业≠财富” 成新共识21:21 花钱买自由才是真谛，拒绝家庭 NPC 身份26:21 老穷风 + 最小单位安全感：钱要花在时间 / 心情 / 意志力上31:26 容貌焦虑自洽指南：接受不完美，别让情绪反复内耗36:15 AI 实用技巧大公开：让AI融入到自己的工作流当中43:17 AI 劝学神操作：高中生靠豆包补基础，逆袭考上大学48:38 财富积累冷知识：低预期 + 少折腾 = 高幸福感58:17 投资心态：预期低一点，幸福多一点，把分子变小，幸福感自然上来59:53 低成本状态调节法：找到自己最舒服、最快捷的方式，例如深呼吸 3 次01:03:52 专注力训练：纸质书 + 手机监狱01:07:20 睡眠加分项：睡前断蓝光 + 补维 D，早睡能让体检报告 “自愈”01:09:08 收尾彩蛋：科技邪修核心 —— 先找正反馈，再慢慢变优秀～本期制作嘉宾：杨天楠主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾梁狗蛋：微信公众号「梁狗蛋」主理人、播客「狗不扯Damn」主理人薛蓓蓓：企业出海咨询创业者大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。我是梁狗蛋也是本期的嘉宾主持。今天我们请到一位一线的出海的探索者薛贝贝老师来跟我们聊一聊跟出海相关的一些话题。Timeline：00:30 从券商研究员到在欧洲创业：为什么连续跨界反而成了出海的超能力？01:47 穿越回“穷游网”BBS时代：旅行攻略如何成为中国出海文化的初代文本？03:01 创业经历中的挑战：收入一夜为零，如何在发薪日前72小时拿到救命钱？04:00 绝境转型：从退税服务转向“商品出海+财税法”一体解决方案07:29 创业者财务第一课：利润表是面子，现金流才是命子09:28 出海地图漫游：东南亚、欧美、中东非洲——产能布局背后的市场逻辑10:49 中国出海2.0：从“产品替代”到“输出行业标准”的本质跨越12:47 什么是真正的“标准出海”？高铁、5G和苹果供应链的启示16:13 文化差异现场：一个手势引发的品牌危机17:38 欧美运营成本差异：多语言、分散税制如何推高成本？20:57 欧洲市场细分攻略：不同国家消费偏好差异，品牌该如何适配？23:25 欧洲线上投放困境：语言壁垒下，高效试错为何难复制？25:00 税务实务差异：不同国家税率复杂性不同，系统如何跟上税务迷宫？27:00 标准化与本地化的永恒博弈：从麦当劳全球SOP看跨国管理真实难度28:50 隐形后盾：国家软实力如何为中国企业出海“撑伞”？30:24 从“世界工厂”到“体系型选手”，外界如何看待中国嬗变？33:51 年轻人该投身出海吗？薛贝贝提出“第一性原理”思维的重要性37:16 不同市场工作习惯差异：制度与文化背景下的行为逻辑40:00 出海本质是“信息差生意”：如何发现、利用并解决不对称？41:43 给求职者的建议：关注上市公司出海部门，外派经历是“硬通货”44:30 东南亚迷思：割裂市场与信任重建，难点在哪？47:45 出海服务链全景：从投流、物流到财税法律，处处缺人51:41 跨文化管理的最大陷阱：如何识别被文化冲突掩盖的真问题？54:29 管理学里的“接地气智慧”：本土实践如何补位教科书？56:12 出海第一步往哪走？从“文化衔接区”寻找落脚点本期制作嘉宾：梁狗蛋、薛贝贝主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾刘飞&潇磊：《半拿铁商业沉浮录播客主播》陈茜：华夏基金数量投资部高级研究员项臻：30年电脑经验、18年互联网经验、机器人领域创业者雷哥：脱口秀演员、奇葩说辩手、喜剧播客《三个火呛手》主播大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。祝大家新年快乐！此刻是2025年的最后一天（录制时间），前段时间一直在说我们俩非常忙，那我们到底在忙什么呢？除了之前提到的年底各种汇报以外，我们还在奔波于线下和大家的见面活动中。本期内容就是我们在杭州和半拿铁合作的一期线下内容，嘉宾除了半拿铁的两位大家非常熟悉的主播刘飞和潇磊老师，还有华夏基金数量投资部高级研究员陈茜老师，资深互联网用户项臻老师以及著名脱口秀演员“一个火呛手”雷哥。我们今天的主题是聊一聊互联网如何影响我们的生活。Timeline：02:01 听音识“网”：诺基亚、Windows开机声、QQ提示音、iPhone铃声背后的时代记忆06:18 初代网民回忆录：OICQ、拨号上网、网吧打游戏、BBS论坛与海外网友09:39 如果断网48小时：从打车、支付到工作协同，勾勒现代人对网络依赖的真实图景13:17 互联网的演变与未来：从“上网聊天”到“生活全在线”15:20 社交媒体的变迁与信息过载：早期社交媒体内容与现在对比19:58 创作者与AI共处：写段子、做PPT背后的效率提升与艺术坚守23:08 互联网大厂在技术创新与社会议题中的双重角色27:01 大厂职业选择观：在追求稳定与投身创新之间的个人化权衡31:43 互联网新战场的投资视角：AI、出海、即时零售的机遇与挑战分析33:41 AI使用现场调研：听众中多数人已将其纳入日常与工作流程39:11 普通人投资路径：从黄金ETF到行业指数基金，多种工具的选择与体验42:20 ETF的“果篮理论”：阐释其分散风险、聚焦行业的配置价值45:41 ETF和个股的投资方式对比52:00 未来生活场景想象：智能家居走向感知化、主动化服务53:17 AI与下一代教育：技术父亲对儿童接触AI的时机与方式提出思考59:55 未来互联网主要的三个新战场：AI、即时零售、出海01:05:44 来自嘉宾的真诚建议：陪伴家人、记录生活、保持好奇、理性尝试01:12:37 具身智能落地预判：从技术研发到规模应用仍需要时间沉淀01:15:37 自媒体创作者分享：将AI作为效率工具，以创意构建护城河的实践01:14:14 港股科技板块评估：处于历史估值低位，与美股存在成长性差异01:20:37 实体经济的新生机：情绪价值、极致性价比与线下体验的回归。本期制作嘉宾：刘飞&潇磊、陈茜、项臻、雷哥主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾张瀚宇：爱佑慈善基金会副秘书长，近20年公益行业经验罗海岳：职业公益人，字节跳动公益品牌播客《一件好事》主播大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。本期是《钱的另一种流向》系列节目的第四期，这个系列节目是我们与字节跳动公益品牌播客《一件好事》联合推出的公益科普内容。孩子是社会最柔软的部分，儿童医疗公益永远是最触动人的公益领域之一。但感动之后的钱究竟如何在一条完整的系统链条里发挥作用呢？从筹款到筛查，到治疗到康复到评估，每一环既关乎专业能力，也关乎资源协同。本期我们邀请到了爱佑慈善基金会副秘书长张瀚宇老师，和我们一起聊聊儿童医疗公益这些事。Timeline：01:15 公益从业者的初心与能量来源 张瀚宇分享其作为“小镇做题家”因父母“无知”选择社工专业，却因此找到看待世界新视角的经历。 面对工作中的负面情绪，强大的原生家庭支持、机构提供的专业督导以及从孩子身上感受到的顽强生命力，是其重要的能量来源。06:24 为何要关注儿童医疗公益？ 两个朴素原因：儿童处于生长关键期，病情“最急、最等不起”；救一个孩子，是在守护一个家庭的完整与希望。09:24 关键概念厘清：“个人求助” vs “专业公益项目” 个人求助（如水滴筹）：点对点帮助，解决个体紧急困难，但存在信息真实性难以核验、资金用途无法监管等风险。 专业公益项目：规模化、标准化地帮助一类孩子，核心目标是让慈善资源分配更规范、公平。善款直接与医院结算，确保专款专用。13:34 透明化实践：你的捐款如何被精准追踪？ 爱佑与字节跳动公益平台合作，通过强大的后台系统，可实现捐赠的“1V1台账”反馈。即捐赠人能看到自己的钱（哪怕是5元）具体用于哪家医院、哪个孩子、哪台手术。 技术难点：背后是复杂的资金池管理、项目分账与信息系统支持，是行业的高标准操作。28:01 公益机构如何主动发现并救助患儿？ 三大渠道：通过全国定点医院直接触达；联合医院到偏远地区义诊筛查；与互联网平台合作，通过精准信息推送（如“留资锚点”），让救助信息主动找到需要的人。30:16 案例分享：如何为“28天内需手术”的复杂先心病婴儿构建生命通道 通过产前筛查、信息锚点锁定、对接顶尖医院，形成快速响应机制，为危急新生儿争取宝贵的救治时间。30:48 公益项目设计的逻辑：如何决定帮谁？怎么帮？ 基于大量一线调研和数据，确定不同病种的救助标准与上限。核心是找到“最急需资金的环节”（如白血病患儿在治疗中期易因经济压力弃疗）。 项目设计跟随需求演变，从“看不起病”的救助，扩展到“治不好”（提升医疗水平）和“痛苦大”（人文关怀）的领域。35:00 超越直接救助：公益的“社会实验”价值 案例：爱佑在浙江省推动建立全省先心病筛查救治网络，此模式成功后，于2019年被政府采纳为全省免费民生项目。体现了公益组织 “花小钱办大事”​ ，通过模式创新推动政策进步的杠杆作用。46:24 面对心智障碍等需终身支持的群体，公益如何作为？ 解决方案并非公益一家之事，需与政府、商业协同，探索全生命周期照护。公益可能在前期注入资金进行“社会实验”，模式成熟后由商业或政府承接，实现可持续运作。51:25 普通人参与儿童医疗公益的多元方式 核心原则：让专业机构做专业的事，随手捐钱依然非常重要。 其他方式：转发可靠的医疗科普，消除歧视；成为专业志愿者（如设计师、程序员、退休医生）；参与机构组织的线下活动，见证改变。01:03:08 公益叙事的变化：从渲染苦难到传递希望 当下更能打动人的，是孩子顽强的生命力、家庭不放弃的韧性，以及大家并肩作战的温暖故事。公益传播正从“消费苦难”转向“展现希望与行动的力量”。---愿所有宝贝们健康、快乐地长大！---本期制作嘉宾：罗海岳 张瀚宇主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

特别主持：爱哲 故事FM惊喜嘉宾：李晓易 华夏基金资产配置部基金经理阎志鹏 上海交大上海高级金融学院教授、MBA项目联席学术主任特邀嘉宾：陈卓 银发短视频创作者桂瑜 养老机器人产品经理Wendy 腾讯SSV时光实验室银发行业专家周燕珉 清华大学建筑学院教授、住宅精细化与老年人建筑研究领域大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。今年我们携手老朋友故事FM联合开启养老故事开放麦系列线下活动。这期节目是第二期，我们来到了魔都上海。活动现场我们分别邀请了人工智能机器人的产品经理，适老化研究领域教授，养老院银发短视频的创作者，以及个人养老金基金经理，和我们一起聊一聊AI时代我们该如何养老。第三场将在春暖花开的时候空降杭州，我们会在后面的节目中提前预告，希望有机会在线下见到大家。另外推荐你扫描这期节目这里的二维码，打开养老外星球的ID卡，测试一下你偏好的是哪一种养老风格，也欢迎在评论区告诉我们。Timeline:一、养老故事分享：个人视角02:04 北京场嘉宾阿威的故事：90后FIRE青年，100万提前退休计划04:19 年轻人养老意识的前卫与AI时代养老概念的重塑二、科技助老与养老创新07:17 “隐形护理员”——AI防摔倒算法研发故事11:07 “银龄守护卡”在乡村养老中的落地与应用案例15:15 阿尔兹海默症与轻度认知障碍的数字干预游戏开发19:41 游戏化认知训练的临床效果与用户故事21:32 腾讯脑力训练获医疗资格证并进入医保体系三、养老内容创作与社会参与23:13 “椿萱茂里的春天”养老院短视频账号创作故事25:03 短视频如何为养老院老人带来角色重建与情感价值30:40 鲍勃爷爷通过参与短视频创作重拾生活热情四、适老化设计与公共空间36:40 周燕珉教授讲述公共空间适老化设计的细节问题39:38 卫生间门应向哪开？设计与安全的关系41:59 扶手安装的人体工学与常见错误43:56 台阶、天桥等公共设施对老年人的安全隐患五、养老机器人：现实与挑战52:00 养老机器人开发的现实困境52:56 独居老人与护工关系的现实观察55:08 老工程师对养老机器人的期待与现状差距57:50 机器人开发中的技术瓶颈与人性化挑战六、养老金融与投资规划01:07:33 阎志鹏教授分享个人养老金投资经历01:10:41 父母财务受骗经历与回国动机01:12:04 养老金融教育的重要性与现状七、圆桌讨论：养老财务与生活准备01:17:55 高质量养老生活的要素：情感陪伴与财务支持01:22:04 中国养老三支柱体系解读01:26:32 个人养老金产品类型与风险梯度介绍01:32:36 短期养老投资中波动问题的应对方法01:34:17 个人养老金三大痛点解析：省税、费率、流动性01:37:18 长期投资与股票资产的收益稳定性分析01:42:24 养老目标日期基金、目标风险基金与指数基金的区别与选择建议01:46:56 早投资与复利效应的重要性01:48:11 费率优惠与税收优惠的综合考虑更多养老知识请扫码“养老Y星球”本期制作特别主持：爱哲 故事FM嘉宾：李晓易 华夏基金资产配置部基金经理阎志鹏 上海交大上海高级金融学院教授、MBA项目联席学术主任陈卓 银发短视频创作者桂瑜 养老机器人产品经理Wendy 腾讯SSV时光实验室银发行业专家周燕珉 清华大学建筑学院教授、住宅精细化与老年人建筑研究领域主播：章衡 惟惟惟剪辑：余冬免责声明温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。风险提示：1.以上产品具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，以上基金不保本，可能发生亏损。3.联接基金的基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为联接基金的风险。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.市场有风险，投资须谨慎。

本期嘉宾喻东：壹基金灾害管理部项目高级经理罗海岳：职业公益人，有近20年的国内外公益从业经历，播客节目《一件好事》的主播大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，本期是《钱的另一种流向》系列节目的第三期，这个系列节目是我们与字节跳动公益品牌播客《一件好事》联合推出的公益科普内容。一个总有意外的世界里，灾难让我们一次又一次看到金钱的另一种力量，它能修路建房，也能安抚人心。但在过去的这段时间，我们的捐赠方式、机构应对普通人的参与方式都已经发生改变。这一期我们想从历史的时间线出发，看一看中国的灾后公益是怎么一步步长大的。我们携手海岳，联系到了一直奋战在大灾公益一线的壹基金喻冬老师，来跟我们聊一聊。Timeline：01:34 灾害如何被定义与分级？ 灾害指突发事件造成的破坏超出当地应对能力，需外部援助的状态。 国家按影响范围、人员伤亡、经济损失启动四级（国四为最高级）应急响应，公益资源通常在此级别系统介入。 但公众关注度（如是否发生在人口密集区）同样深刻影响社会捐赠的流向与规模。06:22 公益机构如何决策是否介入一场灾害？ 决策并非只看灾害等级，而是综合评估当地真实需求、公众关注度、以及是否有可行的落地方案。 机构拥有自身的应急预案，大灾由机构总部直接响应，中小型灾害则主要支持本地社会组织就近行动。09:27 什么是“应急预案”？它如何运作？ 预案是“假设发生灾害，我们如何应对”的行动计划。从国家到社区、乃至物流等企业都有相应预案。 一个好的社区预案，需由不同背景的居民共同排查风险点（如老旧电路、山洪通道），并明确灾时疏散路线、集合地点和分工。23:43 案例深度剖析：从汶川到雅安，中国灾后公益的进化 汶川地震（2008年）：公众公益意识觉醒的“元年”，但多以个体、零散的志愿行动为主。 雅安地震（2013年）：救援力量开始以组织化、专业化形态进入，政府设立专门机构协调社会力量。 河南暴雨（2021年）：展现出成熟的“政社协同”模式，外地专业力量与熟悉本地的社会组织高效联动。 核心进步：从“交钥匙”式的硬件援建，转变为 “地方为主体，群众广泛参与”的重建模式，同步完成物理与心理重建。31:37 无灾发生的日常防灾建设：储备“社会资本” 公益不仅是灾时救援，日常对社区组织的支持，正是在储备人与人之间的信任与合作网络（社会资本）。 这种平日积累的社区纽带，正是灾时高效自救、互救，实现“不要成为被救助的对象”这一最高效减灾目标的基石。49:02 给每个普通人的安全课：家庭如何备灾？ 排查隐患：全家动员，检查电路负荷、家具固定、逃生通道，明确风险点。 制定家庭计划：约定灾后断联情况下的紧急集合点。 储备应急物资：准备至少维持3天的饮水、食物、药品及应急工具。52:32 关键知识：地震、火灾时，跑还是躲？ 地震：在室内首选“蹲下、躲避、抓牢”，震动停止后迅速疏散。切勿盲目跳楼或冲向出口。 火灾：切勿盲目穿越浓烟！先用手背触摸门把手，若发烫则密封门缝等待救援；若门把手不烫，可开缝观察，低姿循疏散指示牌逃生。57:47 互联网公益平台如何让捐赠更透明、高效？ 通过数字化手段，确保善款使用按预算执行、进展高频更新、受益人信息脱敏核验，防止重复资助与欺诈。 创新使用“爱心券”模式，让受灾群众根据自身最真实的需求，在指定商业网络兑换物资，尊重其尊严与选择权。1:00:14 互联网公益平台如何把控捐赠资金使用的真实性 日常预算表规划捐赠资金使用明细，使用阶段素材及使用情况公示 受助人脱敏信息收集及排查确保捐赠资金真实帮助到特定人群⛑️ 行动建议 小程序推荐：搜索使用「安全家园云学苑」，系统性学习分级应急知识。 公益参与：理解“防灾重于救灾”，日常可更多关注和支持本地社区减灾、备灾类公益项目。---祝所有听众朋友们平安！---本期制作嘉宾：罗海岳 喻东主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾  猫笔刀：职业投资者、公众号《猫笔刀》作者大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。本期我们邀请到了公众号《猫笔刀》的主理人猫哥返场。众所周知，猫哥是非常重视粉丝的，在我们第一期的播客录完后，有很多听众在后台留言请他再来录一次，所以在前一段时间，猫哥通过他公众号发起了一次问题的征集。我们通过人工+ AI 的方式，对上千条的提问进行了梳理。今天这期节目我们就作为大家的嘴替向猫哥一一提问，那请大家来听听猫哥的回复吧~Timeline:一、投资理财策略与资产配置· 05:38​ 不同资金量的配置方案· 08:10 ​收益目标如何设定？· 11:34​ 懒人理财与心态· 15:04 ​风险控制与“值博率”衡量二、市场分析· 21:57 A股看法：看好或者看空都不如严格遵守交易计划· 26:41 黄金行情：替代美债的财富锚，仍在缓慢定投· 28:42​ AI板块：认为已存在泡沫，当前股价反映了对未来极度乐观的预期。· 31:01 主播植入广告：普通人免费查找行业指数估值的利器——华夏基金旗下小程序红色火箭· 32:02​ 消费与地产：消费复苏与房价企稳、信心恢复强相关。· 33:13​ 新能源与电力：长期看好，AI发展将带来指数级电力需求。· 37:01​ 创新药：行情受海外BD订单驱动，属于事件驱动型，不确定性高，节奏难以把握。三、个人投资经历与学习路径· 38:30 如何从零开始学投资？· 42:10​ 从第一桶金开始逐步建立自己的交易纪律· 48:24 投资路上的惨痛记忆· 52:51​ 打工人炒股应该投入多少钱？· 57:49 给不同年龄段粉丝的建议四、投资实操心得与工具使用· 01:03:08​ 滚IC的实操经验分享· 01:08:39​ 技术分析工具· 01:12:35 滚IC如何设置止盈止损五、生活与家庭相关· 01:19:50​ 与猫嫂的相识经历· 01:22:48​ 家庭教育与孩子财商培养· 01:27:46​ 如何看待“财务自由”？· 01:30:31​ 写作与心态本期制作嘉宾：猫笔刀主播：章衡 惟惟惟剪辑：余冬免责声明温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾罗海岳：「一件好事」主播，资深公益人马安妮：资深公益人，15年公益慈善领域从业经验，曾任国内头部教育公益基金会助理秘书长大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。非常开心，我们又开了一档新的栏目叫做《钱的另一种流向》，这个系列是《大方谈钱》与字节跳动公益品牌播客《一件好事》的合作系列。在这个相关内容中，我们将携手资深公益人罗海岳，一起围绕大众关注的公益话题进行展开，每一期会邀请一位公益领域的嘉宾进行对谈。这期节目中，我们将聊聊中国人在公益领域最熟知的话题“教育公益”，再穷不能穷教育是刻在骨子里的认知。大眼睛苏明娟的一张海报，带动了全国人民支援希望工程在中国迅速发展的 40 年间，教育公益又在发生着怎么样的变化？从有学上到上好学，究竟需要哪些支持呢？ 本期特邀嘉宾是资深公益人马安妮，她有着近 15 年公益慈善领域的从业经验，曾任国内头部教育公益基金会助理秘书长，深度参与教育公益项目、公众筹款与机构发展。就让我们一起来听一听她的分享。Timeline02:10 教育公益在中国的发展历程：从希望工程到素质教育的转变04:11 免费午餐项目：如何通过3元一顿饭推动全民小微公益18:55 撤点并校的隐忧：超级学校背后的大班难题23:36 中部塌陷现象：为何部分地区的教育投入反而低于西部27:28 城市留守儿童：城乡结合部的新困境31:55 心理韧性培养：比考试成绩更重要的教育目标36:29 教师培训的价值：一个贵州老师的转变故事49:39 公众捐赠结构：中国企业捐赠占比近80%的启示54:33 AI与教育公平：科技能否真正打破教育资源壁垒？华夏基金成立27年以来，坚持以“美好于心、未来于行”为核心理念，重点围绕教育公益领域，开展了多层次、富有创新性的实践。形成了以大学生赋能乡村教育为核心，并涵盖城乡青少年交流与中学生素养提升的立体化公益实践体系。华夏基金通过多元化的项目助力青少年成长，陆续于近几年开展了“红色火箭大学生乡村公益教育计划”“青少年公益行”等项目，在多个乡村学校创设了“未来教室”，助力乡村学校提升科技教育水平；我们推动了“好校长计划”，助力提升教育工作者的专业素养。多年来，这些努力已覆盖全国30多个省级行政单位，超过千余位志愿者参与到我们的行动中来，惠及了全国两万七千余位师生。支持教育，就是支持未来，真正的教育公益，不仅是资源的投入，更是机会的赋予、平台的搭建和成长的陪伴。本期制作嘉宾：罗海岳 马安妮主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾：邱祖学：国联民生证券研究所副所长、金属与材料首席分析师大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。我是章衡，我是惟惟惟。之前一段时间我们有聊过两期关于黄金的主题，得到了很多用户非常好的反馈。那除了黄金之外，今年有色金属这个板块整体都有非常亮眼的表现。今天我们非常荣幸的邀请到的国联民生证券研究所副所长、金属与材料首席分析师邱祖学老师。邱总深耕有色金属行业多年，对金属市场的周期波动、投资逻辑都有独到的见解，那本期节目我们将从基础科普到前沿趋势，全面的解析有色金属行业的变与不变。Timeline:01:06 有色金属行业看法和2026年大宗商品展望01:33 有色金属分类：基本金属、贵金属、能源金属、小金属04:34 研究转变：从点状供需分析到长期趋势的时空维度研究06:50 价格核心内因子：边际供需、流动性宽松、战略资源价值重估08:00 AI算力发展驱动海外电网改造、催生强劲铜需求11:29 战略金属价值重估逻辑：稀缺性和供应链稳定性驱动17:06 历史周期划分：2000-2015以需求为主打的商品周期，2017年以后进入供给周期21:08 供给弹性低的原因：矿业开发周期长，资本开支滞后30:58 黄金周期判断：央行增持而机构低配，上涨趋势未结束30:26 铜金关系变化：同步上涨，传统铜金比失效35:40 能源金属如锂的爆发潜力：储能需求成为新驱动38:43 新电池技术影响：固态电池可能拉动镍、钴和锂需求39:26 价格波动特征：小金属波动大，供给集中品种弹性强41:57 铜和铝的差异：点解铝的电阻大，高压电网中经济性价比更高44:17 有色金属行业波动对下游需求的影响：区分长短期，替代不易发生46:18 投资方式选择：期货、ETF、股票，根据风险偏好配置48:02 产业链利润分布不平衡：上游矿山端占大头本期制作嘉宾：邱祖学主播：章衡 惟惟惟制作：余冬风险提示：1.本基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金,属于风险等级(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.市场有风险，投资须谨慎。温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾：播客《半拿铁》主播潇磊、刘飞欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。又来到了一年一度我们打工人的年终总结季，我们已经深陷在汇报 PPT 中无法自拔。所以，本期我们只好借助一下大台的实力，10月份华夏基金与半拿铁在成都联合举办了一场“打工人的理财慢时光”线下活动，在活动现场半拿铁两位主播录制了本期内容，欢迎收听。时间轴：02:11年道琼斯指数的诞生：人类首次用数字刻画市场整体走势04:26法国数学家的论证：金融证券市场无法被预测06:31富豪的实证：大多数所谓的市场专家的表现跟随机预测没有太大的差别08:50技术的赋能：标准普尔公司采用计算机的力量发布了标普 500 指数10:00芝加哥大学商学院创立证券价格研究中心：1926-1960年全市场投资年化收益达9%12:52理论的奠基：马克维茨和夏普用数学模型破解收益与风险的关系13:32投资本质的揭示：夏普提出阿尔法(超额收益)和贝塔(市场收益)理论15:43最终的结论：有效市场假说证明价格已反映所有已知信息17:27三次尝试：1973年三家机构几乎同时推出机构版指数基金23:54复仇者登场：被解雇的约翰·伯格带着11只基金另立门户28:34模式的革命：首创"基金持有人共治"结构，打破传统收费模式31:06产品的诞生：1976年8月先锋推出首只大众指数基金33:33六年的质疑：产品连续跑输主动基金34:07历史的反转：1982年后标普500长期上涨，低成本优势开始显现35:16时代的更替：2023年底美国被动基金规模超越主动基金本期制作嘉宾：潇磊、刘飞主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾刘慧：华夏基金er，“慧理财”大家好，欢迎来到由华夏基金出品的播客栏目《大方谈钱》，我是章衡，我是惟惟惟。谁说普通人就不能玩转理财？本期节目邀请到身边平凡却理财有道的朋友刘慧，分享她如何在每天兢兢业业打工的间隙，依然可以明明白白打理自己的小金库。从工资自动分配策略到家庭资产配置方案，听听一个普通打工人的真实理财实践。Timeline01:35 从"小白"到"会理财"的进阶之路：工资卡活期存款如何变成理财池04:20 夫妻理财大不同：稳健派vs激进派的家庭资产配置实战案例08:45 打工人理财第一课：每月工资到账后的"三步走"分配法12:17 如何克服"基金亏40%也不卖"的心理？设定止损线的3个关键考量16:50 黄金投资的教训：从80%收益兑现到错失后续涨幅的心路历程21:08 选基"三不"原则：规模太大不买/太小不买/回撤太大不买26:32 红色火箭小程序的隐藏用法：如何用指数对比功能优化持仓组合30:45 定投到底是骗局还是法宝？3年定投新能源基金的反思总结35:19 风险偏好测试：为什么市场越涨越要警惕自己的投资冲动40:22 工作VS投资：为什么普通人不应放弃主业全职搞投资50:15 基金投资中的"第六感"：当直觉与数据分析冲突时该怎么办本期制作嘉宾：刘慧 华夏基金er，“慧理财”主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾：叶如祯：长江证券金属组联席首席分析师大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。我是章衡，我是惟惟惟。我们在4月份的时候有邀请一位分析师来聊了一期关于黄金的内容，那随着近期黄金的行情波动，这期评论区下面也有越来越多的留言邀请我们再来聊一聊黄金。因此我们特意的邀请到了长江证券金属组联席首席分析师叶如祯老师来一个返场，让他来跟我们一起聊一聊当下黄金的投资价值，也希望这期节目能够解答更多听友们的疑惑。Timeline01:05 黄金见顶通常发生在降息周期尾部，目前处于降息初期，趋势未结束02:50 央行“去美元化”是长期支撑，需美国债务显著下降才可能逆转05:35 黄金周期框架变化：从短周期转向中长周期，秩序重构成为关键07:17 当前处于十年级别大周期拐点，黄金趋势将更持久08:13 央行购金行为：价值投资逻辑，高价位放缓，低位加仓12:49 购金资金结构变化：美国资金成为新推动力，中国仍稳定15:17 金价波动率将上升，但央行购金提供底部支撑16:21 4000点并非金价阻力位，短期或震荡，长期仍向上17:28 短期交易关注期货与ETF持仓，中期关注降息周期与经济数据18:52 普通投资者建议在明年3-6月降息周期尾部观察经济复苏信号20:59 跟踪央行购金数据：每月央行官网披露资产负债表22:05 黄金投资回报率：常态下为通胀等价物，极端情境下有超额收益26:19 铜金比处于80年低点，反映全球制造业景气度悲观27:27 铜金比接近2008年与2020年危机水平29:06 政策刺激面临通胀掣肘，滞胀风险提升黄金配置价值32:57 地缘政治对黄金的三重影响：避险脉冲、通胀推升、供需影响有限37:50 黄金投资工具比较：实物金、ETF、黄金股、期货的流动性与风险41:36 央行购金仍以实物金为主，部分通过商业银行或保险代持42:47 老铺黄金属奢侈品消费，非纯投资品，反映金价上涨情绪44:03 年轻人购金偏好转向金条与积存金，替代传统珠宝与钻石46:23 黄金股投资价值：25年起矿山投产带来量增，弹性增强50:02 黄金ETF与金价是同一个事，黄金股受估值与量增影响52:18 金价处于上涨中期，股票估值在突破时乐观，震荡时承压53:26 黄金产业链投资价值：初期下游占优，中后期上游弹性更大56:36 黄金消费兼具投资属性，与纯消费品逻辑不同58:13 家庭黄金配置建议：常规环境5%左右，衰退环境15-20%，滞胀环境40-50%​本期制作嘉宾：叶如祯 长江证券金属组联席首席分析师主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。风险提示：1.以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险，其联接基金的基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为联接基金的风险。3.投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于以上基金没有风险。7. 以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。

本期嘉宾：杨璐、张从志：《三联生活周刊》主笔、《电车之心》作者大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。我是章衡，我是惟惟惟。一辆新能源汽车的核心不是引擎，而是占成本 40% ~ 60% 的动力电池。随着新能源汽车行业的狂飙，动力电池的发展成为了大家关注的焦点，但是中国动力电池到底是如何从赔钱货到全球王牌的地位呢？今天我们邀请到了上海译文出版社出版的纪实作品《电车之心》这本书的作者，杨璐、张从志两位老师来和我们一起穿透行业的光环，聊一聊中国动力电池产业背后那些真实而又动人的故事。如果大家对于动力电池或者新能源车行业有哪些疑问，也欢迎在评论区告诉我们~Timeline01:04 《电车之心》2023 年启动，因中国汽车出口超预期、电动车下线破千万​​02:44 动力电池写作难：大众陌生、属 B 端产品​04:38 发展电动汽车：解决能源安全、汽车尾气排放问题​07:08 早年有 “市场换技术” 之争，科技部支持自主创新​10:23 合肥 “十城千辆”：“手搓电池”的问题​17:46 车企靠结构改进、电池系统提安全，固态电池受关注​19:35 中国动力电池制造水平国际领先​22:09 北方新能源车普及低，低温续航、充电是痛点​23:43 第三方电池检测公司，1000万起步，第三年营收破3 亿​25:20 比亚迪刀片电池、广汽弹匣电池实验，非国标属竞争噱头​29:03 车企续航多虚标，电池组有“木桶效应”，易衰减​30:10 电池的产业及中国电池产业的发展过程​35:07 电池研发人员的从业经历​38:55 中国电池的核心竞争力40:17 动力电池行业淘汰率高，企业坚持存活的原因​43:12 中国踩对产业化节点，消费电子产业链提供支撑​48:58 宁德时代全球份额最高，中国整体占七八成​49:57 固态电池比液态电池更安全​51:55 固态电池需新建产线，企业均布局防淘汰​53:41 科研的门槛壁垒​01:04:26 设电池回收论坛，回收成重要方向​01:06:50 固态电池若两三年量产，将颠覆行业格局​01:08:00 固态电池想象空间更大，能量密度更高01:09:26 能源储存的重大意义01:10:36 国家能源安全的重要性​本期制作嘉宾：杨璐、张从志《三联生活周刊》主笔、《电车之心》作者主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾：国信证券银行首席分析师  王剑欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活是目的。银行业是我国国民经济最重要的组成部分之一，是金融体系的大动脉和毛细血管，也是我们日常生活最离不开的业态，同样它也是过去两年a股市场最靓的仔之一。那么银行到底为什么涨了？银行又到底是一个什么样的生意？它带来了一个什么样的生态？那些你习以为常的理财产品背后又有什么样的来龙去脉？本期我们的嘉宾主持梁狗蛋邀请了国信证券银行业首席王剑老师，也是业内最富有盛名的银行业分析师之一，来给大家一一做出解答。Timeline:01:34​ 银行股三年翻倍的核心驱动：保险资金等安全偏好资金大举配置高股息资产​02:37​ 政策面转向"稳增长"提振市场信心，推动银行股估值修复​03:09​ 银行业绩接近拐点：净息差降幅收窄，资产质量总体可控​04:17​ 全行业不良率下降，个人贷款领域不良率上升​08:54​ 对公房地产开发贷占比普遍低于10%，远低于市场认知​12:58​ 同业业务生态：短期资金调剂与长期投资两大功能​14:29​ 活期存款背后的商业逻辑：账户活跃度决定负债成本优势​17:20​ 贷款能力核心：低成本负债银行的低价策略 vs 小微银行的独特风控技术​19:53​ 银行自由现金流特性：高增长期再投资优先，现阶段分红价值凸显​24:23​ 银行财报分析独特路径：从资产负债表出发到利润表​27:10​ 银行理财业务演进：从刚性兑付到净值化管理的转型阵痛​31:43​ 债券理财净值波动原理：固定收益≠本金不变，收益率变化影响市值​35:13​ 银行体系全景：央行、政策性银行、六大行、股份行、城农商行各司其职​38:00​ 股份制银行历史使命：80-90年代商业化改革的"试验田"​39:17​ 城农商行核心优势：地缘关系下的客户粘性和风控能力​42:31​ 银行业未来趋势：从"贷款先行"到"服务先行"的综合金融服务转型​43:58​ 财富管理成为银行个人业务核心抓手，全生命周期资产负债管理是方向本期制作嘉宾：王剑 （国信证券银行首席分析师王剑）主播：梁狗蛋制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。风险提示：1.以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险，其联接基金的基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为联接基金的风险。3.投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于以上基金没有风险。7. 以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。

本期嘉宾：特别主持：爱哲 故事FM特邀嘉宾：孟清扬 华夏基金资产配置部 基金经理梓泉 公众号小声比比主理人阿威 上海某高中日语老师 穷FIRE肝师傅 互联网大厂从业15年 FIRE1年大狮姐 提前退休那些事儿主播W小姐 前美国红圈所律师Youtuber FIRE1年大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。我是章衡，我是惟惟惟。今年，我们携手老朋友故事FM联合开启“养老故事开放麦”系列线下活动，这期节目是线下活动的第一场。在这个系列活动中，我们会围绕养老这个关键词来请讲述者们分享他们为变老做准备的故事，探讨对未来生活的规划。通过他们的故事也让大家知道变老不再是一件令人焦虑的事情。我们会在后面的节目中提前预告下一场活动的信息，希望有机会在线下见到大家~另外，推荐你扫描这期节目showNotes里的二维码，打开养老Y星球ID卡，测试一下你偏好的是哪种养老风格，也欢迎在评论区告诉我们~Shownotes1.华夏养老ID卡2.华夏养老Y星球小程序3.股债的长期收益4.长期资产的收益特征5.风险溢价均值回归模型6. 不同风险溢价区间的正收益概率和平均收益7.再平衡的效果本期制作嘉宾：爱哲 故事FM孟清扬 华夏基金资产配置部 基金经理梓泉 公众号小声比比主理人阿威 上海某高中日语老师 穷FIRE肝师傅 互联网大厂从业15年 FIRE1年大狮姐 提前退休那些事儿主播W小姐 前美国红圈所律师Youtuber FIRE1年主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。风险提示：1.以上产品具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，以上基金不保本，可能发生亏损。3.联接基金的基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为联接基金的风险。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.市场有风险，投资须谨慎。

本期嘉宾吴文德：财通证券研究所食品饮料首席分析师大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。海上生明月，天涯共此时，又是一个花好月圆夜，在这样的一个中秋节，大家的中秋晚宴上都吃些什么呢？今天我们邀请到了财通证券食品饮料行业的首席分析师吴文德老师一起来聊一聊餐桌上的“财富密码”。值此普天同庆的日子，祝大家年年圆满如意，月月喜悦无忧，天天事事顺心，时时高兴欢喜，刻刻充满朝气。Timeline:01:20​ 双节叠加利好食品饮料板块，返乡游比例提升刺激家宴消费​02:10​ 白酒仍是中秋宴席核心饮品，礼赠需求带动乳制品和坚果消费​06:14​ 白酒企业积极转型：推出低度白酒、冰淇淋等产品贴近年轻消费者​07:28​ 白酒消费呈现代际分化，00后群体需求明显减弱​10:50​ 月饼创新三大趋势：药食同源、健康低糖、便携化小包装​13:57​ 月饼上市公司分析：食品公司扩充产品线平滑季节性波动​15:29​ 食品饮料广告投放转向抖音、小红书等内容电商平台，传统渠道效果递减​16:53​ 行业毛利率解析：40%+属优秀水平，线上营销费用可达20-30%​20:48​ 月饼消费总量逐年下降，企业靠创新维持体量，区域性品类（如鲜肉月饼）正出圈​23:07​ 生鲜礼盒满足家宴需求，帝王蟹等海鲜礼盒逐渐增多​25:03​ 消费避坑指南：选择山姆等优质渠道+查看配料表，避免智商税​26:49​ 食品饮料行业调整5年，面临人口结构变化、外出就餐减少、消费预期减弱三重压力​32:10​ 保健品成食品饮料潜力赛道，年轻人养生需求旺盛本期制作嘉宾：吴文德（财通证券食品饮料行业首席分析师）主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾冯天乐：双马香精总经理、独立调香品牌VOICE FROM THE SKY创始人大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。香水不仅是气味的载体，更是身份与情感的表达。香氛产品以其独特的氛围感、气质和情绪护肤属性，逐渐成为我们生活中的重要组成。 2025 年的香水是文化符号、情绪伴侣，更是科技与自然的交融。香水市场早已不再是简单的香味生意，今天我们就邀请到了双马香精总经理、独立调香品牌VOICE FROM THE SKY创始人冯天乐。让我们来一起聊聊香氛经济的新洞察，也欢迎大家在评论区留言，告诉我们你关于香氛的使用体验~Timeline:01:12​ 中国香水市场规模约200亿，渗透率仅2%，分化为千元级和百元级消费群体​03:30​ 祖马龙2015年带动香水市场转型​05:00​ 疫情期间全球香水销售仍然火热​09:11​ 年轻人收入增长放缓制约高端香水消费​14:00​ 香水成本揭秘​18:06​ 仿香与正品区别主要在天然精油用量​24:10​ 香精公司毛利率通常超40%​33:47 香精发展史：从追求天然到合成香精广泛应用​41:52​ 嗅觉科学：一个分子可激活多种受体，嗅觉认知是整体感知而非单一靶点​44:57​ 香气流行三大趋势：回归天然、强调在地文化、极简情绪疗愈风​51:45​ 新一代消费者追捧小众香的深层原因：反对过度营销和人的异化​01:01:32​ 当代国内独立创香、调香师的使命：实现与国际调香师的平等对话本期制作嘉宾：冯天乐主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾罗海岳：职业公益人，有近20年的国内外公益从业经历，播客节目《一件好事》的主播欢迎来到「大方谈钱」，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的。前一段时间华夏基金教育公益计划 ｜2025 年青少年昭通公益实践行活动刚刚结束，华夏基金志愿者与10 名城市青少年志愿者一起带着 AI 机器人走进了云南昭通市的两所山村里的小学，为他们搭建了未来教室，希望能够帮助更多孩子们开阔眼界，实现梦想。我们一直在探索，到底什么样的公益是更能够帮助到他们的呢？这期对谈的嘉宾是资深的公益人罗海岳，他是科班出身的职业公益人，有将近 20 年的国内外公益从业经验，他也是另一档播客节目《一件好事》的主播。如果你对内容创作怎么助力公益，或者一些公益人的传奇故事感兴趣，也欢迎去一件好事收听一下他们的故事。欢迎在评论区分享你对公益的问题和感受~欢迎罗老师！Timeline6:25 志愿者管理的现实困境​：志愿者参与可能增加机构运营负担，个人期待与实际需求常出现错配​08:48 以专业能力参与公益更需持续性​：专业技能支持需长期稳定（如法律/设计服务），短期志愿服务难解核心需求​11:35 个人参与公益的核心路径​：个人参与公益最有便捷方式是捐款，出力更需摆正心态​15:27 公益跑目标与人群参与动机的错配​：公益跑参与者多冲着赛事名额，机构倡导的公益目标与个人参与动机存在本质差异​24:06 公益效果评估的经济账​：物质捐赠类公益更易量化效果，而许多更高质量公益效果难评估​33:04 个人进行公益捐赠或帮扶的安全警示​：私下资助缺乏法律保障，通过正规机构建联更安全可靠​40:56 短期支教项目利弊：设计良好的短期项目也能带来积极影响，不必全盘否定​46:44 公益救助个案带来的思考​：个例现实情况与公益救助期待出现偏差，更应看到公益行为带来的长期影响​01:01:18 物资捐赠的注意事项：物资捐赠应覆盖全体避免标签化，旧衣捐赠可能伤害受助者尊严​01:07:49 公益机构更具及时性​：在无数阴暗角落，公益机构可能是唯一的希望之光，保护善意才能让更多人在需要时获得及时帮助​01:11:06 彩蛋：来自云南昭通塘坊村小学的歌声，公益带来更多梦想与希望本期制作嘉宾：罗海岳（职业公益人，播客《一件好事》主播）主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾肉肉 - 稻草人旅行（播客：稻此一游）合伙人大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的。每年最期盼的十一长假就要到了，不知道听众朋友们已经做好旅行规划了吗？你们是更愿意跟团游还是自由行呢？是躺平度假还是游览大好山河呢？今天我们邀请到的是稻草人旅行合伙人肉肉，这期的内容很轻松，我们一起聊聊怎么选旅行目的地、预算有限的情况下怎么做旅行攻略、怎么设计路线以及那些出门旅行你可能会关注的事儿~也欢迎在评论区分享你的旅行见闻~Timeline07:46 如何在商业化和真实体验之间找到平衡？11:38 旅行的三层体验结构：拍照打卡只是最表层16:49 疫情后旅行方式的改变：更短的出行时间与更强的安全感需求29:57 小众目的地推荐：避开人潮的5个冷门城市角落35:43 从专业视角看：一条优质城市步行路线的设计过程37:13 在城市漫步中发现的温暖人文故事37:51 如何在预算有限的前提下重新认识一座城市？城市步行路线设计的核心要素39:29 City Walk的兴起：从简单的观光到深度文化体验的转变39:47 建筑师眼中的建筑美学：上海阿黛口风格的百年故事47:22 银发族的旅行新趋势：高龄旅行者的独特需求观察48:46 穷游不穷体验：预算有限时最值得投资的3个旅行项目本期制作嘉宾：肉肉主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾何亮：华夏基金投资研究部研究员本期概要大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的。今天我们正好是在9月3日录制本期节目，看过这次阅兵之后，才真正的了解什么是真正的大国浪漫，大家关注的焦点除了我们的国家军队的精神风貌之外，还有就是这次阅兵展出的陆海空信息化、无人作战等各种新型装备。这次的秀肌肉到底会给军工行业带来什么样的影响呢？那我们就邀请到了华夏基金军工行业的研究员何亮为我们一同揭秘，如果你关于军工行业有什么样的问题的话，也欢迎在评论区告诉我们。Timeline​02:15​ 阅兵核心价值在于揭示未来3-8年重点装备投入方向​04:46​ 无人装备体系突破：陆军无人车首次亮相，海军潜航器对标核威慑武器，空军展示六款无人机​06:20​ 六代机研发领先美国：中国进入工程试验阶段，美国仍停留概念设计​07:14​ 俄乌战场验证无人机将成为军种建设核心方向​07:44​ 防空反导体系升级：红旗系列实现全射程覆盖，新型号破解中段反导难题​09:53​ 高超音速武器突破5马赫壁垒，现役防空系统难以拦截​12:36​ 海军空军关键升级：空警600舰载预警机全球唯二，歼20S/歼35改型亮相​14:41​ 板块回调主因：阅兵节点引发量化博弈，历史规律显示回调周期约1-2周​16:10​ 产业增长逻辑：军费7%增速下，无人机/信息化等新兴装备弹性更大​16:47​ 信息支援部队成立，电子战能力成未来作战关键​22:32​ 产业链价值重构：拥有核心技术的企业掌握议价权，超越单纯的上中下游划分​27:43​ 航电系统占飞机增值300%，远超机体制造价值​29:13​ 军工级器件可靠性标准达99.99%，高于工业级与消费级​30:24​ 大飞机风控核心：推进C919适航认证，年产100架为盈亏平衡点​34:06​ 技术突破规律显示：外部封锁反而加速自主研发突破​37:21​ 俄乌战场警示：高烈度冲突下周消耗炮弹量相当于欧美年产能​40:56​ 实战验证武装直升机面临淘汰，无人机+反无人体系成新方向​42:00​ 军贸优势凸显：红旗-9B实测8发8中，外贸利润达国内3-5倍​45:43​ 板块估值承压主因订单延迟，2026年有望回归前期高点​46:50​ 投资建议：专业投资者可追踪《兵工科技》期刊，普通投资者宜定投指数基金本期制作嘉宾：何亮（华夏基金投资研究部研究员）主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾史凡可：浙商证券轻工业首席分析师梁狗蛋：公众号「梁狗蛋」主理人、播客「狗不扯Damn」主理人，嘉宾主持本期概要大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的。本期节目将探讨IP运营背后的商业逻辑与资本价值。从泡泡玛特到黑神话悟空，从迪士尼到奥特曼卡牌，特别关注当前IP产业的爆发规律，以及00后消费群体带来的结构性机会。TimelinePart 1：IP商业的本质05:14 潮玩vs家居：社交属性如何创造300%溢价？11:37 迪士尼的IP矩阵：为何乐园收入仅占15%？14:09 形象IP与内容IP的变现差异：LABUBU vs钢铁侠Part 2：运营的核心逻辑22:49 灌篮高手为何「运营失败」？怀旧经济的陷阱24:10 三丽鸥的教训：hello Kitty过度授权事件复盘25:19 卡牌生意的金融属性：小马宝莉如何制造千倍溢价Part 3：生命周期管理32:16 四大名著VS宝可梦：厚度决定百年生命力34:45 迪士尼演员准则：为何不能说「玲娜贝儿是人扮演的」？35:56 黑神话悟空的产业启示：中国3D动画的崛起Part 4：经济周期与IP崛起37:10 平台型公司特征：迪士尼vs泡泡玛特的估值差异38:26 中国市场特殊性：人均GDP 1.2万美元后的消费转向39:23 渠道网络价值：50万网点构筑的护城河Part 5：投资视角39:58 历史规律：为何经济降速期总是IP爆发期？39:40 IP周期vs产品周期：分析师最头痛的估值问题40:29 出海方法论：LABUBU如何实现文化逆向输出本期制作嘉宾：史凡可主播：梁狗蛋制作：余冬免责声明温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾刘庆振：北京体育大学新闻与传播学院副教授欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的，我们关注每一个人生活中和钱相关的大事小事。一场业余足球赛何以吸引万人空巷？苏超的爆火为何能带动消费破十亿？从体育赛事到流量经济，全民参与的热潮如何重塑地方发展逻辑？今天我们邀请专家深度解码赛事经济背后的新洞察。欢迎你在评论区分享你的观赛消费经历！Timeline一、新媒体时代的全民赛事现象01:16 江苏城市联赛话题播放量破十亿的传播密码03:24 从"村超"到"苏超"：新媒体如何重构赛事传播逻辑04:54 为什么外卖骑手也能登上职业赛场？全民参与度的意义是什么06:06 凭球票抵5万房款？商家跨界联动的创新玩法二、情绪消费与地方经济07:09 赛事官方"神操作"：对网络梗文化的包容为何能创造价值09:16 "比赛第一，友谊第十四"：地域自豪感如何转化成消费力17:39 三天卖出103吨小龙虾的"欢乐龙虾宴"背后的商业逻辑21:37 交叉补贴策略：为何免费门票能创造更大收益三、赛事经济的产业链延伸23:00 赞助商进化论：从全球合作伙伴到街边小龙虾店26:05 赛事周期设计的玄机：从水蜜桃到闸蟹的全年美食地图29:07 差异化成关键：机器人马拉松与冲浪赛事的特色经济32:10 马拉松热的经济账：赛事旅游的万亿市场空间四、场馆运营与IP开发43:24 五棵松的商业启示：多功能场馆的流量转化之道46:21 未来趋势：全民赛事如何持续激发消费新动能本期制作嘉宾：刘庆振主播：章衡、惟惟惟制作：余冬免责声明温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾荣膺：华夏基金资深ETF基金经理欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的，我们关注每一个人生活中和钱相关的大事小事。本期是万物皆可指数系列的第四期，其实这个系列开播以来，我们收到了很多听众的留言，大家对于ETF背后的运作细节也是充满了好奇。所以本次我们专门邀请到了华夏基金资深的ETF基金经理荣膺聊聊ETF背后的那些事儿。如果大家还有哪些关于ETF的疑问，也欢迎在评论区留言讨论。Timeline一、ETF的生命周期与基金经理的日常01:09 一只ETF的“成长轨迹”：从产品设计到持续运作的全流程02:27 上市前的“关键准备”有哪些03:28 盘中实时监控的“必修课”：ETF二级市场的风险与效率平衡04:14 基金经理“全天候紧盯”都在“紧盯”些什么？二、指数的进化逻辑06:01 策略指数的过拟合疑云：自由现金流指数为何能“自证”？09:22 过拟合的核心判断：策略逻辑能否在未来“重复生效”11:55 指数的“自我进化”：从科创板到20厘米交易，规则如何适配市场12:49 华夏基金与指数公司的双向奔赴：采购标准化指数VS定制化合作三、ETF的“技术活”：建仓与超额收益的门道13:49 建仓的“技术含量”：如何在规定时间内贴合指数90%仓位14:38基金经理 “编篮子”编的是什么？21:06 ETF的“超额密码”：抽样复制与跟踪误差的平衡术四、ETF 的“市场生态”：投资者、做市商与折溢价33:12 ETF投资者的偏好差异：机构爱“稳健”，散户追“弹性”？36:11 指数基金的“生态圈”：从投资者到期货交易者的链条联动37:27 做市商的“变压器”角色：平衡不同时间点的交易需求42:02 折溢价的成因：从A股ETF的5BP到黄金股ETF的千三差异本期制作嘉宾：荣膺主播：章衡、惟惟惟制作：余冬免责声明温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。风险提示：1.以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险，其联接基金的基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为联接基金的风险。3.投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于以上基金没有风险。7. 以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。

本期嘉宾花健祎：国泰海通证券建材联席首席分析师大家好，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的。本期我们邀请到了国泰海通证券建材联席首席分析师花健祎老师和我们一起，聚焦中证基建指数所涉及的基建行业及建材产业链，从雅江水电站这个超级工程切入，解读反内卷政策与大型基建项目对相关板块的影响。对本期内容感兴趣的听众，也可以收听本期内容的姊妹篇：雅鲁藏布江水电站概念：电网设备行业解读。此外，关于雅江水电站的生态影响问题，因专业领域限制，我们暂不作深入探讨，期待更多环保专业人士的研究分享~Timeline一、基建行业的现状与复苏逻辑02:15 为什么建筑建材板块长期遇冷？04:16 板块迎来的两大转折点：反内卷政策 & 雅江水电站开工08:04 重点工程与市政工程的分化二、雅江水电站的产业链透视11:42 工程分包模式：100+标段，电建/能建总包+专业分包14:09 三类受益企业：地理优势、特许资质、技术储备公司17:50 建设三阶段：先导工程（25-27年）→主体工程（27-35年）→收尾三、基建与建材的投资逻辑21:38 建筑央企与专业化施工企业的区别26:19 雅江项目的特殊采购模式：甲方深度参与材料选择32:01 重点工程的最大优势：账期安全四、西部基建的未来图景33:42 雅江项目的"灯塔效应"：提升西藏其他项目确定性38:32 中国基建的区域差异：三北地区以重点工程为主40:15 传统周期行业的复苏：主题投资与基本面改善并存五、作为普通投资者，我们可以关注什么？41:12 两大关注方向：西藏本地高占比公司 & 环保治理领域41:41 四类潜力标的：水泥/民爆/混凝土添加剂/盾构机企业本期制作嘉宾：国泰海通建材 花健祎主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。风险提示：1.以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险，其联接基金的基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为联接基金的风险。3.投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于以上基金没有风险。7. 以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。

本期嘉宾：黄宗贤 华夏基金投资研究部研究员《大方谈钱》是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。本期是万物皆可指数系列的第二期，最近雅鲁藏布江下游水电站（墨脱水电站）的新闻大热，相关题材在二级市场上也受到了资金的大量关注，今天我们就借着这个超级工程的热点来聊一聊电网设备板块的投资机会，本期嘉宾是华夏基金投资研究部黄宗贤。如果大家对于水电站相关概念板块还是有更多疑问，或者对我们本期内容有相关的补充，也欢迎大家在评论区留言告诉我们~Timeline：01:29 🚧 建设周期受益链条• 前期：隧道炸药/盾构机设备商• 中期：砂石/钢筋/混凝土建材商• 后期：水轮机/特高压电网设备商03:39 📈 炒作时点解析"预期形成需过程：从2%人群知晓到90%共识传播，资金才愿入场"06:56 💧 水电核心优势"成本最低的绿色能源，但建设周期长达10-20年，需国家级统筹"08:55 ⚡ 电网设备常见三大类发电设备（水轮机）→变电设备（变压器）→输电设备（特高压电缆）10:00 🏔️ 技术突破点高原特殊环境采用气体绝缘输电管道（GIL），替代传统架空线14:25 🏭 墨脱水电站拉动电网设备需求增长情况"墨脱水电站装机规模约等于我国一年的火电装机规模，并没有大家以为的那么高"19:31 📊 超级工程带动电网设备实际增长空间的测算"虽为最大单体工程，实际仅占我国年新增电力投资30%-50%"22:22 💰 浅谈电网设备行业盈利模式高压设备商毛利率25%-40%，中小厂商仅15%-20%，技术壁垒决定差距25:31 🛡️ 行业技术突破难点高压开关灭弧技术需5-10年研发，"上海交大、西安交大等实验室才能完成验证"27:18 🤖 行业未来趋势AI预测光伏发电+智能调度系统，解决新能源供电波动问题30:06 🌍 我国电网设备全球化机遇"AI发展放大全球用电需求"32:50 💡 对居民用电的影响项目投产后相关地区电价有望下降，70%电力输往东部38:23 📉 对普通投资人的风险警示"部分板块超涨50%+，最终将会回归实际业绩，警惕市场炒作"40:09 🔍 隐藏机会随着工程进展，配套相关细分领域（如减水剂/化工添加剂）或存超额收益空间本期制作嘉宾：黄宗贤（华夏基金投资研究部研究员）主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。风险提示：1.以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险，其联接基金的基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为联接基金的风险。3.投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于以上基金没有风险。7. 以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。

本期嘉宾朱璐妍：华夏基金投资研究部传媒互联网研究员大家好，欢迎来到大方谈钱！这是我们的全新专题 ——“万物皆可指数” 系列。现代金融把复杂的世界浓缩成了一个个透明的 “数字篮子”，从一杯咖啡的价格波动，到半导体产业的兴衰起伏，甚至你手机里的每一条数据，都和不同的指数有着千丝万缕的联系。而 ETF，就是普通人一键投资这些 “数字篮子” 的工具。在 “万物皆可指数” 系列中，我们会带你看懂不同指数背后的产业故事，欢迎和我们一起用指数思维打开投资新视角。作为这个系列的第一期，我们邀请到了华夏基金投资研究部的朱璐妍，和我们聊聊游戏行业。从《王者荣耀》日流水过亿，到《原神》在海外市场吸金超 10 亿美元，游戏行业到底是怎么赚钱的？近几年动漫游戏指数表现亮眼，我们投资游戏相关指数时，其实是在投一个怎样的世界？欢迎大家在评论区分享你的游戏体验！Timeline玩家与消费：你不知道的游戏“众生相”01:47 国内 6 亿玩家里，真正高频付费的可能只有几千万，以及，一些比你想象中更 “烧钱” 的游戏品类藏在这里06:35 《剑网 3》女性玩家占比高？！07:30 游戏不只是年轻人的专属，中老年玩家撑起一片天 —— 00 后玩《原神》，70 后还在刷《传奇》，游戏习惯从青少年时期就刻进 DNA09:39 游戏比电影更 “长寿”？长线运营让老游戏十几年后仍有死忠粉砸钱10:21 玩家不会同时深耕多个游戏？时间、金钱的沉没成本，让人难割舍商业模式：游戏行业的 “反常识” 吸金术11:51 “氪金” 和 “爆肝” 哪个更值钱？游戏公司早就把账算得明明白白13:33 抽卡比直接买道具更 “坑”？从 Pay to Win 到 Pay to Cool，国内游戏商把付费心理学玩明白了15:42 海外玩家还在 “包月”，国内已经玩出各种付费花样 —— 商业模式差距藏着出海机会18:55 游戏 IP 衍生收入占比低，竟是因为游戏本身太赚钱？21:20 版号不能上线？它还悄悄影响着游戏公司的创新勇气行业真相：游戏火不火，不止看热度23:27 玩家多 ≠ 赚钱多？小众游戏靠 “高付费” 闷声发大财28:28 为什么说《黑神话》再火也难敌网游？“持续更新” 才是吸金王道34:14 小游戏不只是打发时间，还在悄悄培养未来的付费玩家36:40 国内什么样的游戏，会面临 “出海难”？43:15 《王者荣耀》靠微信躺赢，社交属性比砸广告更管用？44:35 《无尽冬日》：广告铺量 YYDS！休闲玩法是 SLG（策略类游戏）的引流神器47:28 AI 不止画皮肤更快，还能帮中小游戏公司 “追平” 大厂差距50:52 AI 还能当 “游戏玩伴”？互动式 AI 正在打开新玩法空间名词解释动漫游戏指数：反映动漫与游戏相关产业上市公司股票表现的指数。它综合众多游戏、动漫企业的股价数据，展现该行业整体市场表现，为投资者评估行业发展态势、进行投资决策提供参考。ARPU：即每用户平均收入（Average Revenue Per User），是衡量游戏等互联网产品商业价值的重要指标，计算方式为总收入除以总用户数。该指标能反映用户的付费能力和产品的变现效率，不同游戏品类的 ARPU 差异较大，如 MMO 游戏 ARPU 通常高于休闲游戏。DAU：即日活跃用户数（Daily Active User），指一天内登录过某款游戏的独立用户总数。它是衡量游戏用户活跃度和受欢迎程度的核心指标，高 DAU 意味着游戏拥有庞大的日常用户基础，如《王者荣耀》DAU 可达数千万，为其商业变现提供了重要支撑。MMO 游戏：即大型多人在线游戏（Massively Multiplayer Online Game）。这类游戏允许多个玩家同时在线互动，有庞大游戏世界、丰富剧情与社交系统。如《魔兽世界》《剑网 3》，玩家可组队冒险、团战，沉浸感与社交性强，人均年消费较高。MOBA 游戏：多人在线战术竞技游戏（Multiplayer Online Battle Arena）。代表游戏有《王者荣耀》《英雄联盟》，玩家通常分成两队进行对战，以摧毁对方基地为目标，强调团队协作、英雄技能策略运用和竞技性。开放世界游戏：游戏类型，玩家可在游戏世界自由探索，无过多线性任务限制。像《原神》《塞尔达传说：旷野之息》，拥有广阔地图、丰富剧情和隐藏内容，给予玩家高自由度游戏体验。FPS 游戏：第一人称射击游戏（First - Person Shooter）。玩家以第一人称视角进行射击战斗，强调射击技巧、反应速度和战术配合。代表作品有《和平精英》《CS:GO》 。SLG 游戏：策略类游戏（Strategy Game）。玩家需运用策略规划资源、建设基地、指挥军队等。例如《率土之滨》《无尽冬日》，注重玩家策略思维和长期规划能力。乙女游戏：以女性玩家为主要受众的恋爱模拟游戏。如《恋与深空》，玩家扮演女主角与多个男性角色展开浪漫恋爱剧情，满足女性玩家情感体验需求。来源：结合游戏行业常见类型总结。派对游戏：强调社交互动和娱乐性的游戏类型，适合多人一起游玩。像《蛋仔派对》《圆梦之星》，玩法轻松有趣，包含各种休闲小游戏和社交元素，促进玩家之间互动交流。来源：结合游戏行业常见类型总结。抽卡：游戏内付费玩法，玩家花费游戏货币或现实货币抽取虚拟卡片，卡片对应不同角色、道具等。利用概率机制，激发玩家收集欲，如《阴阳师》通过抽卡获取式神。游戏 IP 衍生品：基于热门游戏 IP 开发的周边产品，如手办、服装、文具等，还有游戏改编影视、动漫作品。虽能拓展 IP 影响力，但在游戏公司营收中占比小，因游戏自身盈利强，公司对 IP 授权谨慎。游戏版号：游戏上线运营的必要许可，由相关部门发放。版号不仅决定游戏能否上线，还影响行业创新热情。版号停发时，公司开发新游热情降；限制放松后，产业趋向积极创新、开发与推广。本期制作嘉宾：朱璐妍（华夏基金投资研究部研究员）主播：章衡 惟惟惟制作：余冬温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。风险提示：1.以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险，其联接基金的基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为联接基金的风险。3.投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于以上基金没有风险。7. 以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。

本期嘉宾小声比比 ：公众号《小声比比》的作者，人工智能GPT，播客《给女孩的商业第一课》主播斯斯的老公。大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的，我们关注每个人生活中和钱相关的大事小事。从茅台到Labubu，什么样的消费品才能够承载我们无处安放的安全感、归属感和价值感呢？从秀家底到求共鸣，社交媒体又如何重塑了社交货币呢？今天我们就来聊一聊关于新消费的洞察。有哪些新消费品牌让你们产生了共鸣呢？欢迎在评论区告诉我们~Timeline：04:17 激发用户互动冲动的内容才能破圈，社交媒体的从业者整天都在研究这些暗黑心理学。05:33 吐槽小米汽车抄袭和支持抢购的两拨人，都是产品的"变相消费者"08:28 大家都喜爱的B站内容变现效率高吗？10:01 社交货币定义：如同"小天才电话手表"，没有它无法融入圈层交流15:22 脱离具体圈层，不适合进行纯粹的资产型炫耀17:11 所有的这有社交货币属性的东西，多少都是有一点饥饿营销17:31 社交货币的力量：200 多万的保时捷回头率没有20多万的小米汽车高19:33 要给品牌制造社交货币，总共分五步，是一个给粉丝印刷身份证的过程24:02 社交货币的本质是什么？寻求共鸣和最好只有我们懂。低位埋伏的腾讯火爆大涨了也很令人心慌……25:50 少数人拥有才能够维持势能的东西一旦进入到大众圈层就会完蛋，要想维持品牌势能就要做爆款工厂27:39 省钱比有钱更值得炫耀31:43 毛利最低的生意才是壁垒最高的生意，蜜雪冰城往那一站就有“统治力”33:34 社交媒体已经成为了人们社交获得感本身38:46 大家需要更有同好价值的线下交流，消费品举办影像大赛自带传播性40:27 社交货币周期长的消费品让消费者成为创造者，让大家不只是传播商品，而是在展示自己的创造力46:43 做短视频时代营销，从设计产品之初，就要考虑产品卖点可视化52:03 新消费底层逻辑：所有人都有"便宜买好货"的需求本期制作嘉宾：小声比比主播：章衡 惟惟惟制作：余冬免责声明温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾：张翼轸｜CFA，公众号EarlETF、播客「精分派」主理人欢迎来到【大方谈钱】，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的，我们关注每个人生活中和钱相关的大事小事。AI时代，打工人如何利用“科技狠活”赋能自己的工作与财富管理呢？今天我们邀请到了身边的AI达人张翼轸老师与大家聊一聊~欢迎大家在评论区留下你们的AI使用技巧Timeline02:52 反常识工作流​“AI全流程参与创作：采访提纲→录音整理→错字校对→绘图提示词，节省时间更提升精神状态，避免琐碎工作带来的工蚁感”​07:16 实习生替代逻辑​“AI比00后实习生靠谱：不知疲倦、态度稳定、无需培训，更规避‘整顿职场’风险——灵活用工场景将被重塑”​11:17 小白进阶关键​“普通人用飞书DeepSeek字段可批量处理数据，拉近与专业人士差距；拥抱API客户端（如Cherry Studio）实现多模型比稿/接力，效率跃升”​17:37 视觉创作革命​“Midjourney风格参考功能实现品牌VI统一：扔1张参考图生成全系封面，成本从专业美编降到零，彻底颠覆视觉生产逻辑”​22:03 长期记忆壁垒​“ChatGPT不可替代性在于记忆架构：记录BMI/投资偏好等数据，像老友不言自明——情绪价值定价远超工具属性（19.9美元≠贵）”​30:58 提示词调性格​“用‘不要顾及我的颜面’破除谄媚：大模型默认追求中庸，需提示词干预才能激活批判性思维，角色扮演指令决定输出风格”​37:03 投资心理教练​“把持仓/市场数据扔给AI：熊市末期它阻止你割肉，牛市癫狂时泼冷水——内置巴菲特式理性，专治‘涨时贪婪跌时恐惧’的人性弱点”​41:14 数字孪生文档​“投资需准备‘人生说明书’：年龄/负债/风险承受力等数据喂给AI，结合实时PE/PB分析，才能获得靠谱持仓建议而非鸡汤按摩”​47:45 信息污染攻防​“拒开联网搜索！用多模态模型直接解析鱼油成分表，结合学术库限定（如MITA）和英文源优先策略，破除保健品营销话术”​55:39 基金避坑指南​“让AI批判性分析基金经理访谈：通过用词习惯判断性格（如‘理工男务实’），揪出的潜台词，比推荐基金更有价值”​01:02:40 量化基金真相​“AI在投资界的真价值是捕捉散户非理性定价的α，而非预测β——买现成量化基金比自研AI策略更靠谱，男性需警惕‘证明聪明’的心理陷阱”​01:08:07 内容污染防御​“短视频是AI洗稿重灾区！转向中视频/播客：数字人难仿复杂表达，肉眼可辨粗制滥造——投资领域深度内容反成年龄护城河”本期制作嘉宾：张翼轸主播：章衡 惟惟惟制作：余冬免责声明温馨提示：播客《大方谈钱》由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾胡威：中证指数有限公司市场服务部副总经理欢迎来到【大方谈钱】，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的，我们关注每个人生活中和钱相关的大事小事。我是章衡，我是惟惟惟。2019年科创板开板以来，这个聚焦硬科技的板块已成为资本市场的新引擎。截至2025年，科创板总市值突破6万亿元，覆盖人工智能、芯片、生物医药等战略新兴产业。但面对580多家上市公司，普通投资者该如何选择？科创50、科创100、科创200这些指数有什么区别？最新上报的科创债ETF又意味着什么？今天我们邀请中证指数公司专家胡威老师，解码科创板指数化投资的底层逻辑。如果你也在关注科技投资机会，欢迎在评论区分享你的观点！Timeline一、科创板基本面解读01:32科创板6年发展回顾，总市值突破6万亿01:57 设立初衷：服务国家科技自立自强战略04:51 硬科技底色：平均研发强度11%，远高于全市场5%二、指数体系全解析10:48 宽基三剑客：科创50/100/200的市值分层逻辑12:32 科创综指：包含全收益与价格指数17:04 "5+14+2+2"指数体系详解三、投资实操指南24:35 选指数三大标准：规模＞流动性＞跟踪误差25:19 个人投资者占比：高弹性指数更受青睐32:58 AI行情案例分析：以科创50为例四、最新趋势展望34:22 科创债ETF：3A评级公司债工具38:50 机构资金动向：1.2万亿持仓背后的逻辑本期制作嘉宾：胡威主播：章衡 惟惟惟制作：余冬免责声明播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾李柄桦：华夏基金投资研究部研究员大家好，欢迎来到【大方谈钱】，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的。我们关注每个人生活中和钱相关的大事小事。夏天来了，一杯冰啤、一支雪糕或新式茶饮，是否已成为你对抗高温的“续命神器”？从乌苏啤酒靠“夺命”标签逆袭全国，到麦辣鸡腿味雪糕引爆猎奇消费，再到茶饮价格带战争白热化——这些舌尖上的生意藏着哪些财富密码？今天，我们邀请华夏基金研究员李柄桦，揭秘冷饮市场的热战江湖！欢迎在评论区分享你的夏日冷饮最爱～Timeline啤酒江湖：从地域品牌到全国爆款02:53 啤酒消费新趋势：无醇啤酒、果味茶啤瞄准年轻群体05:13 五大品牌割据战：华润、青岛、百威的渠道攻防策略07:31 夺命大乌苏如何靠“酒劲+烧烤场景”逆袭全国？12:11 精酿与工业啤酒的成本差异：麦芽原料决定溢价空间冰淇淋进化论：从童年记忆到社交货币30:43 健康化突围：酸奶冰淇淋、豆乳冰淇淋成宝妈严选爆款33:20 溢价逻辑：为什么峨眉山文创雪糕敢卖30元/支？34:17 渠道暗战：线下商超仍是主战场，即时配送增速最快新式茶饮价格带战争41:04 下沉市场争夺：蜜雪冰城靠极致供应链渗透县域市场46:10 00后口味变迁：淡奶茶取代全糖珍珠成为Z世代新宠49:26 高端茶饮生存法则：第三空间体验+联名营销（如喜茶×草间弥生）本期制作嘉宾：李柄桦主播：章衡 惟惟制作：余东免责声明温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾张九龙：华夏深国际REIT基金经理大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的，我们关注每一个人生活中和钱相关的大事小事。这是【一起读好书】系列的第二期内容，这次我们要读的这本书是《适度不敬》，是REITs之父萨姆·泽尔的自传。之前有很多朋友在评论区问过REITs这类资产，这次我们借着读这本书的机会和大家分享下REITs 的相关知识。这期的特邀主持依旧是我们阅读量丰富的老朋友，播客【面基】的主理人老钱。对谈的嘉宾是华夏深国际REITs产品的基金经理张九龙。欢迎在评论区分享你的读书灵感~Timeline00:53嘉宾从业经历02:03 REITs 的分工与发行05:41 分别聊聊《适度不敬》的读后感08:16 一个小例子感受管理团队对 REITs 回报的重要性11:45 现场实地调研时，如何见微知著，以小见大16:04 如何给REITs估值？18:25 REITs估值中的增长率与贴现率假设22:38 REITs投资逻辑与不同业态估值框架25:43 不同类型的REITs在二级市场的认可度排序30:58为什么保障房REITs如此强势？32:45 要注意特许经营类REITs表面虚高的派息率34:47 宏观经济与REITs的映射36:51 REITs与红利39:01 REITs市场的大玩家——券商自营、险资、机构的偏债投资、个人41:58 2023年是REITs巨大回撤的一年，那年发生了什么？47:01 REITs 市场的表征指数51:02 这行有总结归纳出什么投资策略吗？53:24 为什么还没有专门的ETF推出来？55:38 读 REITs 报告要关注的重点指标和细节1:01:06 REITs在资产配置框架里的位置1:05:02 你总是难找到更优的替代选择，怎么办？1:07:48 REITs的派息次数在提高，很多已经可以实现每季度派息一次1:08:39 如何评价今年这么好的REITs行情1:10:41 我们会走向长期低利率的未来吗？本期制作嘉宾：张九龙特邀主持：老钱剪辑：余东温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾 猫笔刀：职业投资者、公众号《猫笔刀》主理人大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。本期我们邀请到了公众号《猫笔刀》的主理人猫哥，我们怀着非常激动的心情和他聊了几个小时，并把合规的、能播的剪成了本期节目。这期的内容可能没有办法解答所有关于他的疑问，但是我们尽力了，希望各位听众多多包容。如果对于本期内容有什么想要一起讨论的，欢迎大家在评论区多多互动留言~【时间轴】03:26 反常识作息​“炒股不是农民种地多劳多得，好几次设闹钟早起交易，中午发现睡懒觉反而多赚钱”​07:43 AI信息陷阱​“用DeepSeek总结315晚会内容，因采信污染信源被投诉——现在会要求AI过滤低可信度信源”​11:02 写作硬核技巧​“每天严格控制在1800字：人注意力黄金三分钟刚好读完，这是杂志供稿练出的节奏感”​17:11 给粉丝的避坑建议“越是绝对的言论越需要提高警惕”​25:30 防骗核心准则​“最重要是判断收益率是怎么来的，问清楚底层资产是什么。尽量从大渠道购买”​27:48 对于粉丝提问副业的回应​“小白创业开咖啡店至少亏20万，内容创作最坏结果只是白干——时间成本比金钱成本安全”​33:41 从人口结构判断房产投资​“我们家的房子除非我住的我就买了，我不住的我一套也没买”42:04 分辨信息有效性避免当“韭菜”“很多关键信息不会完全保密到公开前的最后一刻，关注具有长期趋势指导的信息指标”​45:03 给新股民的建议：忘记成本“问套牢10%怎么办？这类问题根本不答——你的成本价全世界只有你在乎”​50:14 提高补仓的情绪阈值“股价腰斩我都不动，跌到66%（亏2/3）才考虑补”​52:47 家庭资产配置结构“低风险资产（年化<3%）占比不超20%，否则整体收益必然被拖垮”​01:10:33 孩子的财商培养“骗儿子有30年房贷：优秀催生自信，自信才懂释放善意”01:14:00 如何看待网友批评“无论男女，都应该凭本事获得认可与尊重”感谢收听~！本期制作嘉宾：猫笔刀主播：章衡 惟惟惟剪辑：余东免责声明温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾叶力舟｜华夏基金基金经理欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的，我们关注每一个人生活中和钱相关的大事小事。久违了朋友们！本期是港股系列的第二期，在港股系列第一期中我们探讨了港股金融市场发展的前世今生，港股市场的特点及形成的原因。本期我们将聚焦普通人投资港股的实际策略与避坑指南。港股波动剧烈但机会丰富，如何把握科技、消费等特色赛道的长期价值？不妨一起来听听看~Timeline港股市场特性03:25 为何港股对“泡沫化资产”接受度低于A股？机构投资者占比是关键06:11 “924行情”解析：为何牛市初期港股常比A股反应更灵敏？08:20 南向资金如何改变港股定价逻辑？投资机会与风险10:55 港股估值洼地之谜：PE仅2-3倍的公司真能躺赚吗？警惕“老千股”陷阱15:14 三大优势赛道：科技互联网、新消费（茶饮/潮玩）、创新药20:18 科技股投资逻辑：从“0到1”概念期到“1到N”落地期的切换策略实操指南24:32 普通人参与港股的3种方式：港股通、人民币柜台、QDII基金28:29 汇率波动影响：港币计价≠实际亏损，长期会被资产价格调整抵消31:10 避险策略：定投+分散配置，避免单次择时风险深度问答35:04 新消费赛道已涨5-10倍，现在入场是否接盘？稀缺成长性仍是关键37:23 如何区分“泡沫资产”与“成长资产”？胜率与赔率的动态平衡之道43:32 关税政策冲击下，港股是否还适合普通人？盈亏同源的波动特性解析制作团队嘉宾：叶力舟主播：章衡 惟惟惟 剪辑：余东温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾也谈钱：公众号《也谈钱》主理人，《工薪族财务自由说明书》作者。欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的，我们关注每一个人生活中和钱相关的大事小事。本期聚焦工薪族如何通过理性规划逐步实现财务自由，欢迎在评论区分享你的财务自由计划与疑问！Timeline财务自由的核心逻辑：从欲望管理到被动收入00:55 - 01:04：也大定义财务自由01:37 - 02:20：量化目标：“月薪5000也能自由”，按10%年化收益倒推需60万本金02:57 - 03:52：启蒙书籍《穷爸爸富爸爸》触发被动收入思考，但初期“不知钱从哪来投资实战：从踩坑到均衡分散05:00 - 06:18：主动基金“伪分散”陷阱——2018年重仓3只“均衡基金”，底层实为“核心资产”，21年熊市亏损07:18 - 07:38：基准错配教训——中概股收益误对标标普500，实际跑输MSCI中国指数10:58 - 11:22：中美市场差异：“A股抓Alpha（主动基金跑赢指数），美股抓Beta（指数收益为主）”17:50 - 19:21：定投反人性——“手动操作易受情绪干扰，自动执行才能坚持”，以2015年牛市为例验证资产配置：分散配置应对波动与通胀25:47 - 26:23：黄金大涨反减持——因学习“永久组合”曾配置25%黄金，24年初减持超一半。29:00 - 29:29：小众资产配置——通胀期配置豆粕，“商品类资产对冲风险但占比仅0.4%”39:51 - 40:27：现金蓄水池——留3年备用金，“亏钱时用蓄水池支付生活，不伤本金”反思与未来：亏钱是必修课49:36 - 50:06：亏钱必要性——“该经历的钱必须亏，否则未来可能亏更大”50:06 - 50:40：美股风险——“理性担忧高估值，仍按计划每月加仓0.5%”51:48 - 52:49：持续学习哲学——“做好最坏准备，坐等好事发生”，投资需终身验证与调整家庭财务：收入共管+独立预算52:49 - 54:38：共同账户管理——夫妻共用一张银行卡，“收入各有一半属于对方”，开支分四类预算。58:03 - 59:53：买房决策反转——从“延迟财务自由”到“房贷=房租”，换房实现生活质量跃升。本期制作嘉宾：也谈钱主播：章衡、惟惟惟制作：余东**免责声明**温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。